德盛安聯╱2012年新興債市蓄勢待發

2011年新興債市表現不凡

回顧2011年，年初的中東北非政局動盪、3月日本大地震，8月份美債遭標普降評，緊接著希臘、義大利再爆償債危機，儘管投資市場動盪不安，新興債市全年仍舊上漲4.48%，大幅領先新興股市下跌逾二成的表現，展現抗跌實力。

美歐公債殖利率創新低，2012年新興債市備受青睞

主要成熟國家公債經歷去年下半年的上漲後，目前殖利率已來到歷史相對低位，而由利差角度來看，新興市場無論是主權債或公司債，相對於成熟國家債券均顯得便宜。德盛安聯指出，美國公債價值面偏貴，因此2012年投資人可透過佈局美歐以外財務體質較佳的新興市場債，達到分散風險效果。

短線受歐債干擾，第一季可分批佈局

儘管新興市場前景看好，不過德盛安聯仍需提醒，短線上歐洲債務危機不確定性仍牽動新興債市走勢(圖一)。大型、現金流穩健、資產負債表強健國家，如巴西、俄羅斯、墨西哥等，其債券料將受市場青睞。投資人在投資基金時，應特別留意所佈局國家是否具有「較低的外部依賴度」以及「較低的歐洲曝險」等優勢。第一季整體新興債市仍將震盪，投資人可利用市場下跌的機會，分批建立中長期投資部位，或透過組合債券，由經理人協助判斷進場時點。

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