三大利多浮現 資源基金上攻行情可期

全球資源類股在2013年上半年呈現回檔整理格局，評價來到金融海嘯以來相對低檔，展望後市，台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿表示，資源產業近期利多頻傳，農產品方面，有中國大舉進口黃豆、小麥及玉米的強力買盤；能源方面，受惠石油供需轉佳，價格有撐；節能產業則有美國總統歐巴馬長期減碳政策加持，在三大利多浮現下，資源基金後市上攻行情可期，投資人可伺機逢低佈局。

就農產品現況分析，陳雯卿指出，目前中國三大主要糧食作物全部轉為淨進口，據農業部農業貿易促進中心統計，2012年中國穀物淨進口達1316.9萬公噸，小麥、玉米、大米淨進口量分別達341.5萬噸、515.3萬噸和208.8萬噸。其中，2012年中國從美國進口價值130億美元（約人民幣797億元）的黃豆，已超越波音客機成為美國對中國出口價值最大的單項商品。美國農業部於今年7月將2013至2014年度中國小麥進口規模預估上調至850萬噸，為上年度320萬噸的2.6倍。在中國需求大增下，可望帶動農糧產品未來的漲升動能。

至於能源發展趨勢，陳雯卿表示，主要受油價所牽動，以目前供給情勢分析，石油受到三大地緣政治的干擾，供給受到壓抑，有利支撐能源價格，包括：一、美國眾議院通過對伊朗制裁提案，可能再削減每日100萬桶伊朗石油出口；二、中東動亂頻仍：近期埃及、敍利亞、利比亞、伊拉克皆發生內部動亂，衝擊正常石油供應；三、蘇丹政府自8月起將中斷南蘇丹油管輸送。而就需求面而言，美國今年經濟表現相對強勢，日本經濟亦呈現好轉跡象，加上歐元區經濟動能也加溫，皆使得系統性風險降低，有利刺激用油需求，未來油價欲小不易，將激勵能源類股攻勢。

陳雯卿指出，全球景氣回溫將使2014年資源產業的獲利成長能力更勝今年，根據高盛對MSCI世界指數的產業獲利預估，明年全球能源類股EPS可望成長10%，淨利潤率將由6.8%提升至7.5%；在原物料方面，預估EPS可成長19.6%，淨利潤率將由6.7%提升至7.6%。就評價面來看，目前能源類股本益比僅約11.7倍，原物料類股本益比僅約12.6倍，皆來到金融海嘯來相對低點，正是逢低佈局時機。

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