空置率降新低、價格嚴重低估 北美REITs看漲

美國房市近期傳出佳音，根據美國REIS 4月份最新發布的調查報告指出，美國公寓在需求大幅提升下，公寓型REITs的空置率滑至5%以下，為2000年以來新低點，同時今年第一季公寓租金收益率平均上漲2.7%，最大的租金漲幅在加州的舊金山和聖荷西，分別上漲5.9%和4.9%，甚至在前幾個季度租金下滑的拉斯維加斯亦上漲1.8%。台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，目前美國房價仍被嚴重低估，隨著各項基本面的回溫，北美REITs後市漲升行情看俏。

林瑞瑤指出，就近期美國公佈的各項房屋數據，皆顯示出房地產景氣逐漸好轉的跡象，根據Bloomberg資料顯示，美國公寓型REITs的同店租金收益成長與非農就業人口呈現同方向發展，今年第一季租金收益年增率達 5.4% ，預估2012年全年的盈餘成長可達10%~12%。其中，公寓型REITs在2011年第四季營收成長5.6%，帶動營業利潤率增加1.6%，上揚至66.3%，創下2008年第四季以來新高水準。

林瑞瑤表示，就評價分析，北美房價目前亦被嚴重低估，據經濟學人最新一篇報導指出，如果以「房價租金比」以及「房價與個人可支配所得」二項指標來評估合理價格，則美國房價約被低估19%，如果以外國人的角度評估當地的房地產，經匯率調整後的房價，在弱勢美元之下，美國房價更比2006年便宜了32%。此外，若與去年3月相比，美國房價呈現折價4%，相較法國、德國、中國、新加坡、香港等國家溢價幅度達2%~6%，也是明顯偏低。

林瑞瑤表示，在通膨升高環境下，具穩定配息收益，且與通膨連動正相關的北美RETIs基金可說是最佳理財商品。一般而言，RETIs至少有90%的收益需分配給投資人；另一方面，不動產通常與通膨連動且呈正相關，可以對抗通膨增溫的壓力，依美國房地產信託協會（NAREIT）統計，RETIs自1972年至2011年的長期年化股息報酬率逾8%，最適合目前佈局。

◎本基金經行政院金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書(或簡式公開說明書)及風險預告書。投資人可向本公司及基金銷售機構索取本基金之公開說明書或簡式公開說明書，或至本公司網站(www.tsit.com.tw)及公開資訊觀測站(newmops.tse.com.tw)自行下載。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用及相關投資風險已揭露於基金之公開說明書中，投資人申購前應詳閱基金公開說明書或至公開資訊觀測站中查詢。

《台新投信獨立經營管理》