台新投信╱今年來資金週週流入 拉美漲勢暢旺

歷史經驗:熊市後拉美年度反彈幅度可達67%~98%

今年來隨著歐債危機鈍化、巴西降息效應發酵、美國低利量化寬鬆政策延續，促使資金連續六週淨流入拉美股市，累計流入資金高達36億美元，帶動MSCI拉美指數今年僅一個多月即上漲18%，站穩年線之上。展望後市，台新拉丁美洲基金經理人張菁惠指出，雖然巴西最大盛會嘉年華會已告一段落，但以過去十年經驗來看，嘉年華會後1個月，MSCI巴西股市平均漲幅可達6.7%，配合巴西政策持續作多，拉美後市漲勢持續暢旺。

自2003年以來，全球分別遭遇科技泡沫、金融海嘯及歐債危機三次空頭襲擊，而每次拉美股市大幅下挫後，反彈幅度不僅可觀，且皆優於新興市場整體表現。據Bloomberg統計，2003年股市經歷科技泡沫後的熊市反彈中，MSCI新興市場指數全年度上漲52%，而MSCI拉美指數上漲67%；在2009年股市經歷金融風暴後的熊市反彈中，MSCI新興市場指數全年度上漲75%，而MSCI拉美指數則大漲98%；若以此波歐債危機的跌深反彈來看，MSCI新興市場指數今年以來上漲16%，MSCI拉美指數則上漲18%。

張菁惠表示，拉美後市主要利基點在於巴西政策利多，巴西由升息轉為降息，股市是最大受惠者，再搭配近期經濟結構好轉，尤其是先前較為疲弱的製造業相關數據包括：工業生產、製造業採購經理人指數均呈現回溫現象，有利於巴西經濟均衡成長，企業基本面也將因此受惠。目前巴西通膨持續下滑，降息可望持續，經濟持續好轉將是拉美股市中長線利多。

在類股操作方面，張菁惠指出，可朝三大方向佈局，一、受惠嘉年華會需求的內需循環股：包括服飾、百貨公司以及金融類股；二、受惠油價高漲以及季節性旺季需求的能源類股；三、受惠回補庫存的原物料股：市場龐大的中國，有機會在貨幣政策逐漸轉為寬鬆後帶動需求回升。

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