康和投顧／12/2~12/6全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週美國股市因適逢感恩節假期，市場交投清淡，但大致仍維持正成長動能，歐元區失業率出現改善，亦推升股價表現。時序進入今年的最後一個月，投資人除關注Fed最新的QE政策動態外，本週也將公布許多經濟數據，包括失業率、GDP、褐皮書及ISM製造業指數。預期12月上旬市場仍可維持上漲動能，但下旬則要注意年底結帳行情。

2.KBI全球水資源基金經理人Matthew Sheldon表示，政府政策的支持，也是推動水資源產業發展的重大契機。美國政府今年開始推動境外水域環境安全保護政策，嚴格限制船隻經過美國水域時，艙壓水必須經過處理，未來此政策可能會推廣至全球，將產生許多投資契機。根據加拿大船運協會(Canadian Shipowners Association)預估，在美國新政策實施後，每年可創造10億美元艙壓水管理商機。

12/2~12/6全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.就在美國消費者在百貨公司及購物中心大肆採購，宣告美國歲末節目購物季到來的同時，美股投資人也同樣歡度他們的「黑色星期五」。在感恩節後，11月份最後半個交易日這天，由於股市提早在美東時間下午1:00 點收盤，加上不少投資人都在放連假，交易量縮小。11/29的道瓊及標普S&P500指數都以小跌收盤，那斯達克指數一枝獨秀，以紅盤作收；道瓊工業指數下滑10.92，或0.07%，來到16086.41點。標普S&P500指數下跌1.42，或0.08%，收在1805.81點。那斯達克指數上升15.14，或 0.37%，來到4056.89點。

2.11月最後一個交易日，歐洲股市收盤接近持平，上月則上漲0.9%。德國公布零售銷售疲弱，但其股市仍收高。歐洲Stoxx600指數下跌0.03點或近0.1%，收於325.16點。該指數上週上漲0.7%，11月上漲0.9%，今年以來則上漲16.3%。

3.歐元兌日元連續第三個月上漲。歐元區11月消費者物價指數上升，且高於預期，引發投資人預期歐洲央行不會進一步推出振興措施，歐元因而上漲。日元兌美元連續第四個月單月下跌，日本消費者物價創15年來最大升幅。日元兌歐元創4月以來最大單月跌幅，歐元區10月通貨膨脹自四年低點上升，支撐了歐元。台北時間05:25歐元下跌0.2%至1.3586美元，11月少有變動。日元下跌0.1%至102.46兌1美元，11月則下跌4%。

4.紐約原油期貨上週五收高，自近六個月低點小幅反彈，美元疲弱支撐了商品市場氣氛。寒流則推升天然氣價格至五個月高點。紐約1月原油上漲42美分，或0.4%，收於每桶92.72美元。但11月，原油下跌3.7%。分析師說，美國的非傳統生產技術，使得產量持續上升，原油氣氛因而疲弱。美國的基礎建設未趕上增加的產量，該產量已逾每日2500萬桶，為25年來，首度突破該水準，因而原油庫存增加。

5.歐盟統計局 Eurostat 11/29公布最新數據，歐元區17國10月份失業率降至 12.1%，失業人數大概1900萬人，是2011年2月來首次出現下降。同時期，年度消費者物價指數 (CPI) 則從0.7%上升至0.9%。

6.印度上週五公布第3季國內生產毛額(GDP)年增率達4.8%，優於市場預期，略優於經濟學家的預測均值(4.6%)，亦高於前季4.4%年增率(4年來新低紀錄)，但已是連續4季未達5%，再加上由於印度央行短期內可能再為壓制通膨而祭出升息手段，因此景氣復甦前景堪慮。

7.日本對抗通縮的努力再下一城。根據官方於上週五公布的數據顯示，10月除去能源與食品後的核心消費者物價指數(CPI)年增0.3%，增幅創15年來新高，顯示安倍經濟學仍駛於正確的軌道上。華爾街日報報導指出，值得專家憂慮的地方是，10月份物價上揚主要來自進口能源價格的攀升，而非民間消費的拉抬。除去波動率較高的能源與食品部份的核心CPI，10月年增率達0.3%，此為自1998年來最高。若僅除去食品部份的CPI，該指數年增率達0.9%，為近5年來最高速成長。

8.行政院主計總處29日下修今、明兩年經濟成長率預測，從原先預估的2.31%、3.37%，各調降至1.74%、2.59%，今年不保2、明年難保3，比目前國內外主要預測機構都還悲觀。我國經濟成長率去年和今年連續兩年未能保2，自有統計資料以來，僅在2008年和2009年金融海嘯時期曾出現過，顯示國內經濟之嚴峻已不容小覷，但國人還得再忍耐，主計總處官員指出，明年將維持軟性復甦態勢，不會有大幅成長，景氣恐再悶一年。

本週市場展望

1.本週將公布重要經濟數據包括，12/02 Markit美國PMI最終、ISM 製造業指數、營建支出; 12/03 ISM紐約; 12/04汽車銷售總額、MBA 貸款申請指數、ADP 就業變動、貿易收支、ISM 非製造業綜合指數、新屋銷售; 12/05 Fed褐皮書、Challenger 裁員人數、首次/連續申請失業救濟金人數、GDP、個人消費、工廠訂單、非農業就業人口變動、失業率、個人所得、個人支出、密西根大學信心指數。

2.知名分析師陶冬在其博客指出，三中全會改革方案大大超乎市場期望，雖然在實施過程中，可能受到各種影響出現方案縮水，但他認為，只要方案中能有一半被實施，數年後的中國將大不相同。所有改革措施中，對經濟可能帶來最直接刺激的，當屬放開獨生子女政策。獨生子女政策解禁，會使上億名已生育第一胎的育齡婦女重回生育大軍。這批人不至於每位都再生育，但是進行補償性生育的比例估計高達30-50%。2014年由此產生的消費，主要集中在母親身上，在之後1-2年消費動力會明顯加強。筆者看來取消獨生子女政策是中國最好的經濟刺激措施，而且政府無需花費一分錢的公共開支。

3.瑞信集團預測2014年全球經濟增速將從今年的2.9%提高到3.7%。經濟回升的情況將更多集中在發達經濟體，特別是歐洲和美國。預計發達國家經濟增長率將比今年增長一倍，可達到2.1%；新興市場經濟增速將從4.7%提升至5.3%，兩大市場之間經濟增速差距將縮窄至2002年以來最低水準。

4.上週為美國感恩節假期，預估上週末將有 1.4 億美國人上街購物，而零售商們皆不敢大意，紛紛出奇招迎顧客，有商場決定安排電動車巡邏及現場演奏音樂，讓消費者緩和氣氛，也避免讓黑色星期五的購物搶優惠人潮發生意外。市場研調機構IBISWorld Inc.預估至週一止，全美商店銷售額將增加2.2%至405億美元。

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