康和投顧／5/27~5/31全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週全球股市變盤，主要是因為中國製造業數據疲弱及FOMC檢討購債計畫金額，引發投資人恐慌。日經指數兩天上下震盪2000點，日債殖利率飆升，全球股市受到影響。根據歷史經驗，傳統5月份經理人大多賣股以因應夏季淡季，而今年股市多來到高點，獲利了結賣壓較為沈重，市場震盪期可能較久。此外，本週將公告GDP及個人支出及所得，皆成為未來不確定因素之一。

2.瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，由於Fed可能提前縮減購債計畫，導致市場信心不足，近期全球股市較為震盪，建議投資人可獲利了結部分股票基金，轉投資債券基金來度過夏季淡季。近年來債券市場輪動快速，複合債結合高收益債、新興市場債及投資債的優勢，全面掌握債市投資契機，是進可攻、退可守的最佳債券投資標的，也是市場震盪之際的最優選擇。

5/20~5/24全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.《CNNMoney》24日報導，投資人消化聯準會 (Fed) 政策轉變與否的未來景況，近期樂觀週線漲勢遭到扼止，雖道指一路反彈消弭早盤跌勢，收盤小幅揚升，但三大股指週線仍呈下跌。道瓊工業平均指數收至 15303.10。Nasdaq 指數挫低至 3459.14。S&P 500 指數縮減至 1649.60。在下週一美國陣亡將士紀念日前，本日交易情緒偏向清淡，三大股指週線下挫，終止過去 4 週以來連續漲勢。

2.歐洲股市上週五擴大昨日的大幅跌勢，隨美國股市走低，優於預期的經濟數據，並未能抵銷美國量化寬鬆政策(QE)可能結束的擔憂。歐洲Stoxx 600指數下跌至303.35，上週收低1.7%，結束了連續四週單週上漲的走勢。

3.亞股上週五下跌，MSCI亞太指數亦連2日走弱，主要係因澳洲銀行類股走跌，加上日元在日本央行(BOJ)總裁黑田東彥(Haruhiko Kuroda)稱已宣布足夠刺激措施後走升。台北時間16：14，MSCI亞太指數下跌至138.22點，朝去年5月以來單週最大跌幅紀錄邁進。

4.證交所統計，台股上週下跌158.41點，跌幅約為1.89%，終結週線連 5 紅，市值方面，根據證交所統計，台股市值達22.97兆元，較上週23.4兆元減少4477.57億元，減幅1.91%。，上週台股總成交金額為4351.3億元，全體上市股票成交金額為4210.04億元，股票成交量週轉率為2.24%。

5.美元兌歐元清除了上週五日跌幅，亦削減了前週的跌幅。台北時間04:52 美元報1.2935兌1歐元，少有變動。日元上漲0.9%至101.08兌1美元，上週上漲2.1%，創6月1日以來最大漲幅。

6.紐約原油上週五連續第四天下跌。中國製造業數據疲弱，投資人擔憂能源需求不佳，美國公布耐久財訂單上升，且美元轉弱，則有助原油上週五削減大部份的跌幅。紐約7月原油收於每桶94.15美元。原油上週下跌2%。

7.週末前夕市場交易清淡，黃金期貨價格24日小幅下挫，紐約 8 月黃金期貨價格下跌報每盎司 1387.50 美元，週線漲幅均約達 1.6％。

8.美國商務部上週五公布，在飛機，軍用品與汽車需求上升的帶動下，美國4月耐久財訂單上升3.3%。接受MarketWatch調查的分析師平均預估，4月耐久財訂單為上升1.4%。扣除較易波動的運輸類，美國4月耐久財訂單為上升1.3%。4月核心資本財訂單--私人企業投資的重要指標--上升1.2%，為連續第二個月上升。

9.德國聯邦統計局24日公布的最新經濟數據顯示，私人消費情形幫助德國將今年首季經濟成長率竭力維持在0.1%水準，彌補了出口及國內投資下滑帶來的缺口。

10.德意志銀行23日發佈第一季全球奢侈品市場回顧及展望指出，德銀預計2013年大陸市場的年度增長將為20%，並將佔世界奢侈品銷售額的26%，增長幅度仍居全球首位。根據德銀估算，全球奢侈品市場總價值超過2,000億歐元。2013年第一季奢侈品產業的銷售業績顯示，儘管增長速度有所趨緩，但主要奢侈品公司仍然實現成長。主要受益美國經濟上行、日元貶值帶動消費回流，第一季美國、日本市場的銷售略微增長。

11.23日公布的匯豐中國5月製造業PMI初值再次跌破50的榮枯線下方，只有49.6，遠遜市場預期的50.5，亦降至7個月來低點，反映製造業復甦勢頭仍然低迷，市場憂慮中國經濟面臨更大的下行風險，令亞太股市大震盪，金融市場更迅速賣出風險資產。

12.主計總處24日公布預估台灣今年經濟成長率僅2.4%，較2月預估值3.59%大幅下修1.19個百分點，離「保3」還有一大段距離，除了第1季較上次預估值小幅上修0.13個百分點，第2季GDP竟大幅下修1.94個百分點，而第4季GDP雖為全年單季最高也僅2.98%，無法達到3%的目標，經濟似乎無法明顯反彈，主計總處坦言，目前可用「軟性復甦」來形容國內外景氣。

13.台灣央行24日公布4月M1B及M2年增率分別降為5.72%和3.71%，央行解釋，主因為銀行放款和投資成長減緩，且銀行將保險安定基金存款轉列至人壽保險公司存款(不包含在貨幣總計數內)所致，2者差距由上月的2.25個百分點縮減至2.01個百分點，但逾半年來仍續呈「黃金交叉」線型，顯示資金動能充沛。累計前4月M1B及M2平均年增率分別為5.34%及3.50%。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：05/28商業紅皮書、case-shiller房價指數、芝加哥採購經理人指數、消費者信心指數；05/29 MBA 貸款申請指數、EIA原油庫存；05/30 GDP、首次/連續申請失業救濟金人數、成屋簽約待銷售數據；05/31貨幣供給M2、個人支出、個人所得、密西根消費者信心指數。

2.日銀總裁黑田東彥上週五表示，日本國債市場保持穩定是的極度理想的狀態，並表示日本央行會彈性操作市場，並且加強與市場的溝通平緩債券殖利率波動。《MarketWatch》報導，黑田上週五日表示，就長期公債而言，日本央行直接干預市場操作穩定市場是相當可行的，並且表示他們會以靈活方式操作，盡可能穩定平緩近期飆升的長期利率波動。黑田亦表示，日本央行會持續加強與債市投資人的溝通。

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