康和投顧／4/29~5/3全球市場及基金展望

本週投資建議

1.美國首季GDP成長數據不如預期且財報表現分歧，導致美股出現震盪格局，而歐洲經濟數據疲軟，因此市場預期本週ECB會議將有降息的可能性。根據歷史經驗，傳統五月股市將開始進入修正期，而今年第一季表現優異，股市多創下歷史新高，逢高調節的壓力較大，投資人宜居高思危。本週仍是企業財報公佈的密集期，另外也將公告就業市場數據，瑞士寶盛預期，經濟數據的好壞將左右本週市場表現。

2.瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，近期黃金大跌及商品市場疲弱的表現顯示全球經濟經濟復甦腳步仍然緩慢，近期市場將較為震盪。Enzo Puntillo認為，複合債能一次掌握新興市場債、高收益債及投資等級債三大債券市場投資契機且過去十年複合債基金的年化報酬率為9.55%，表現和高收益債、新興市場債相當，但波動度只有6.84%，遠低於高收益債、新興市場債，顯示複合債是市場震盪之際最佳投資標的。

4/29~5/3全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.26日道指開低走低，尾盤逆轉收漲，大盤疲弱係因美官方發佈首季 GDP 增幅不如預期，加上近日公司財報結果好壞不一，致未能有效提振股市士氣。道瓊工業平均指數收漲 11.75 點或 0.08%，報 14712.55 點。上週漲幅為 1.1%。納斯達克綜合指數收跌 10.72 點或 0.33%，報 3279.26 點。上週漲幅為 2.3%。S&P 500 指數收跌 2.92 點或 0.18%，報 1582.24 點。上週漲幅為 1.7%。

2.歐洲股市上週五下跌，結束了連續五天的漲勢，美國經濟成長不如預期，帶來利空。歐洲Stoxx 600指數下跌0.3%，收於295.89，本週四則觸及4月初以來高點。本週，該指數仍上漲3.7%。由於系列數據讓人失望，預期歐洲央行於本週四會議中將降息，為支撐。

3.多數亞股26日收黑，主要係因企業獲利表現錯綜，加上日本央行(BOJ)未增加任何新的刺激措施。MSCI亞太指數則仍朝創下至少是去(2012)年10月以來單月最大漲幅紀錄挺進。台北時間16：12，MSCI亞太指數上漲0.1%至139.87點，正朝本週週線2.6%及本(4)月月線3.2%漲幅邁進。上漲與下跌家數比約為2比3。

4.北美交易時間26 日黃金期貨市場開高走低，收跌 0.6%，分析師料係因部份投資人趕在周末前先獲利了結出場，才讓盤勢逆轉。不過，上週還是因為實金需求強烈而推升價格上揚 4.2%。26 日，紐約商品期貨交易所黃金六月交割合約價格跌 8.40 美元或 0.6%，收報每盎司 1453.60 美元。上周四期金價格創下去年 6 月以來單日最大「比例」漲幅，以及 9 月以來單日最大「價格」升幅，主要歸功實體金市需求旺，以及美元走貶，有利以美元計價黃金商品的海外需求。

5.由於消費者支出創二年來最快上升速度，且企業增加庫存，美國第一季國內生產毛額(GDP)上升2.5%，2012年第四季為上升0.4%。但政府支出大幅下降，且進口上升，形成了經濟成長的拖累。接受MarketWatch調查的分析師平均預估，第一季GDP為成長3.2%。

6.密西根大學與路透社公布4月消費者信心指數終值下降至76.4，創1月以來低點，3月信心指數終值為78.6。接受MarketWatch調查的分析師平均預估，4月消費者信心指數終值為74。4月消費者信心指數初值為72.3。

7.《MarketWatch》26日 報導，日本央行結束政策會議，如同大多數經濟學家預期，並未發表任何新的政策措施，方針仍偏向上回會議的新寬鬆計畫，維持基準利率不變。日本央行僅發表簡短兩行的聲明內容，稱將「進行貨幣市場操作，讓貨幣基礎得以增長，年度增幅約 60-70 兆日元 (約 6100-7100 億美元)，與先前目標無異。」《道瓊社》的 10 位分析師，均預期央行本次不會採取動作。

8.努力想擺脫通貨緊縮的日本，26日 卻又公布上個月核心物價創 2 年來最大減幅。消息凸顯日本新任央行總裁黑田東彥試圖讓日本通貨膨脹率重返 2% 目標，路途將有多艱辛。日本統計局上週五表示，3 月份總體消費者物價指數 (CPI) 較一年前下滑 0.9%，去除波動的新鮮食品物價後核心 CPI 亦下滑 0.5%，減幅大於經濟學家預期的 0.4%，且已為連續第 5 個月下降，即便日元近期貶值推升進口物價。

9.經建會上26日公布3月景氣對策信號綜合判斷分數由上月20分減至18分，亮出第7顆「黃藍燈」，尤其領先指標連續上升的走勢有暫停跡象，且同時指標在貼近水平一段期間後，跌幅增大，經建會認為，儘管今(2013)年經濟前景可望緩步漸入佳境，但後續挑戰仍多，必須審慎因應。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據包括:04/29個人所得、個人支出、成屋待完成銷售；04/30雇用成本指數、標普/CaseShiller房價指數、芝加哥採購經理人指數、消費者信心指數；05/01 MBA 貸款申請指數、ADP 就業變動、Markit美國PMI最終、營建支出、ISM 製造業指數、ISM 銷售價格指數；05/02 FOMC利率決策、汽車銷售總額、Challenger 裁員人數、RBC消費者展望指數、貿易收支、非農業生產力、單位勞工成本、首次/連續申請失業救濟金人數、彭博消費者舒適度；05/03非農業就業人口變動、失業率、每週平均工時-全部就業、工廠訂單、ISM 非製造業綜合指數。

【康和投顧獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，基金過去績效不代表未來績效之保證；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，且可至本公司網站(http://funds.concords.com.tw)或境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金投資涉及投資新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險，投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。本公司投資風險請詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，且投資人投資以高收益債券為訴求基金不宜占其投資組合過高之比重。以上資料由康和証券投資顧問股份有限公司提供，免付費服務電話:0800-086-081，(101)金管投顧新字第018號，地址:台北市信義區基隆路一段176號9樓。