康和投顧／3/11~3/15全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週經濟數據帶來利多，激勵道瓊工業指數、德國DAX指數創下新高，日股亦重回雷曼倒閉跌幅給抹除，整體而言成熟國家股市站上新台階。上週美國非農就業增幅超出市場預期，加上眾議院擬快速通過短期資金法案，市場信心大增，資金流回美元資產，美股和美元連袂表現強勁。歐元區義大利選舉結果尚未出爐，國際信評機構惠譽對義大利的降級，並未引起市場恐慌，加上西班牙發債順利，目前歐債危機看似緩和。

2.儘管上週道瓊工業指數創下新高，隨著先前不願買股的投資人投降認輸並開始進場，美國股市本波多頭走勢恐進入中期最後波段。當然，美國經濟復甦跡象明顯，不確定因素降低，企業盈利轉多，貨幣政策持續寬鬆，美元資產受到追捧，股市開始出現過熱現象，美國股市應已觸頂，而近期遭到超賣債市可能出現反彈。

3.瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示在此前狀況下，市場不確定因素降低，但主要股市來至中期高點，投資仍須考量高點下修風險；相對複合債兼顧高利率、高品質債券，一次掌握新興、高收及投資債等三大債券市場的投資契機，多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。

3/11~3/15全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.上週五美國公佈2月就業數據，加上近來系列正面的勞工市場報告，顯示經濟終於更加穩固。美國股市創下了今年最佳的單週表現之一，道瓊與S&P 500指數連續第六天收高，上週上漲逾2%。道瓊工業平均指數收高至14397.07。

2.上週歐洲股市勁揚，收在逾 4 年半新高水準。樂觀買氣來自美國公布上個月新增就業人數高於預期，且失業率降至 4 年新低，刺激股市交易熱絡。泛歐 Stoxx 600 指數收盤上漲 0.8% 至 295.55 點，創 2008 年 6 月以來最高收盤價，並使得上週總結漲幅達 2.3%，創今年首週以來單週最高漲幅。交易量更較過去 30 日平均高出 14%。

3.上週亞股普遍收漲，MSCI亞太指數亦朝前(2011)年8月以來最高收盤點數邁進，係因有跡象顯示全球經濟正在復甦。日經225股價平均指數亦將自雷曼兄弟倒閉後的跌幅抹除。MSCI亞太指數單週上漲0.6%至136.02點，朝連3週週線收紅邁進。

4.美國政府8 日公布上月失業率下降，激勵市場樂觀氣氛。美國 2 月份新增就業人口達 23.6 萬人，遠優於前月下修後的 11.9 萬人，以及《彭博社》統計經濟學家平均預期的 16.5 萬人，該月失業率更由原本且預期的 7.9% 降至 7.7%，創 2008 年 12 月來最低紀錄。

5.歐洲央行總裁德拉吉7 日呼籲歐元區各國政府落實結構性改革，但表示歐洲經濟應該會在今年稍晚止跌回穩，僅管成長面臨的下行風險仍在。ECB 官員決議，將主要再融資利率維持不變於空前低點 0.75%，一如外界預期。同日，英國央行決議維持基準利率不變，並維持資產購買計劃於3750億英鎊(5650億美元)不變。

6.墨西哥央行上週五宣佈，下調利率50基點至新低4%，為該行四年來首次下調。墨西哥銀行自從2009年年中以來就沒改變過利率。根據調查顯示，5位元分析師認為將下調50基點（0.5%），其餘16位預期直到4或6月份才會調整。

7.大陸海關總署8日公布，大陸2月出口經理人指數為38.2，較1月回升0.7，連續第3個月上升。其中，新增出口訂單指數40.6、出口信心指數44.1、出口企業綜合成本指數19.1，分別較1月回升0.1、1.2、1.2。資料顯示出口經理人指數的連續回升，顯示大陸外貿出口走勢正趨於樂觀。

8.日本政府公布，去年 10-12 月的一季國內生產毛額 (GDP) 終值年增 0.2%，遠優於初值的萎縮 0.4%。中國政府亦公布，2 月份出口較一年前大增 21.8%，同樣明顯優於經濟學家預期的增加 8.1%。

9.上週紐約原油期貨價格繼續走揚，收盤逼近每桶 92 美元，使得該週總結漲幅超越 1%。8日油市買氣來自中國進口數據強勁，加上美國公布上月就業人口大增，刺激能源需求展望上升，超越美元走強帶來的賣壓。紐約期貨交易市場 Comex 4 月收至每桶 91.95 美元，該週油價總結上漲 1.4%。

10.儘管美元大幅上揚，且美國就業成長較預期強勁，為黃金帶來壓力，但因黃金已有技術性超賣，氣氛仍轉為漲勢。紐約4月黃金該週上漲0.3%，收於每盎司1576.90美元；目前黃金已連續第五個月下跌。

11.美國2月非農就業報告表現亮眼，為市場帶來太多驚喜，持續推動資金追逐美股和美元，打壓非美全面下挫；美元兌日元衝上2009年新高，美元/日元在96附近窄幅整理；而歐元兌美元亦未站穩1.30整數關卡。

12.由於國際不確定因素降低，帶動我國1月出口及外銷訂單回溫，且去年比較基期低，製造業表現持續轉好，台灣經濟研究院公布1月製造業景氣信號分數估計值月增1.54分至12.88分，燈號亮出第2顆「黃藍燈」。

13.全球股市節節收高，同時亦帶動台股表現，台股衝上8000點大關，單週上漲0.6%，收在8015.14點，成交值約919.68億元。分析師表示，台股今年數度挑戰8000點，這次由金融領軍、傳產及電子助陣，只要成交值適時補量，挑戰去年高點8170點，並非夢想。

本週市場展望

1.本週重要經濟數據：03/13美國國會財政預算月報、歐元區工業生產；03/14美國首次/連續申請失業救濟金人數、歐元區央行會議、中國外國人直接投資額；03/15美國消費者物價指數/密西根消費者物價指數、歐元區消費者物價指數。

2.本週焦點在週四、五的歐盟峰會，主要在評估希臘財政紓困是否能通過。而美國消費者物價指數預料會上升，而消費信心數據可能因減支計畫下滑；歐元區工業生產數據仍可能較不理想。

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