高配息年年降 債券配置決高下

根據Bloomberg資料統計，2003年至2012年美銀美林高收益債殖利率月平均為9.16%，而目前高收益債券殖利率僅有6.23%，創十年最低水準，受此影響，近來高收益債券基金紛紛調降基金配息率以避免過度配息而影響本金。

瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，過去投資人選擇配息基金往往只重視配息率，忽略高配息背後隱含侵蝕本金的風險，導致基金價值出現越配越薄的可能性。Enzo Puntillo提醒投資人，在選擇債券基金時，除考量基金配息的合理性外，基金的填息率及填息天數也是評斷績效的重要指標之一。所謂的填息係指基金在進行配息調整後，在下次配息前，基金淨值再度回復至配息前的基準水平的狀態。因此，基金填息率高、填息天數少，代表基金的佈局策略及操作力較佳，能在配息後較快回復基金價值，反之若配息率雖高，但填息率低填息天數長，投資人就應留意該基金的操作策略及配息是否已經影響到本金的可能性。

Enzo Puntillo表示，未來配息債券基金的吸引力不單只是高配息率，「債券配置策略」也是重點。以複合債基金來說，同時佈局新興市場債、高收益債及投資等級債，較能因應市場變化，靈活調整投資配置以完整掌握債市輪動契機。此外，相較單一積極型債券基金，複合債基金能提供較穩定的配息率，成長動能又較投資等級債基金強勁，填息效果亦更佳。

對於年後打算進場的投資人，Enzo Puntillo指出，可考慮具配息的複合債券基金。在全球央行持續維持低利率政策下，複合債券較成熟國家公債或現金具投資吸引力，再加上每月配息，對於習慣每月提撥固定資金來規劃退休金的投資人而言是不錯的選擇。

此外，Enzo Puntillo表示，由於近期掀起亞洲貨幣大戰，今年以來台幣下跌1.50%左右，外幣計價的境外基金可因此受「匯」。而去年市場陸續搶發以高利率貨幣（如澳幣、紐幣、南非幣）為計價幣別的配息基金，Enzo Puntillo則認為，高利率貨幣計價的基金擁有讓配息率往上提升的優勢，但仍提醒投資人要留意市場動態，避免造成匯兌上的損失。

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