康和投顧／12/17~12/22全球市場及基金展望

本週投資建議

1.距離2013年僅剩下2週，美國財政懸崖的談判面臨時間上的壓力，目前似乎仍未有任何進展，讓全球投資人開始擔憂，且美股在技術線型的相對高點，年終將近獲利了結賣壓出籠，預期股市上漲動能將受挫。本週同時有許多重要的經濟數據公布包括GDP、領先指標、耐久財訂單、及房市指標，市場備受考驗，預期本週市場較為震盪。

2.瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示全球的投資焦點將在於美國的財政懸崖問題，如果國會遲遲不行動，總額6,070億美元的增稅與減支方案明年元旦將自動生效，根據美國國會預算處（CBO）預估，這可能導致美國經濟步入衰退，失業率飆到9.1%。雖然美國總統已經開始進行協商動作，但目前進度依舊緩慢，預期影響市場的時程將會延長，在目前震盪的行情中，瑞士寶盛首推複合式債券，一次掌握新興市場債券、高收益債及投資等級債券等三大債券市場的投資契機，以多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。在過去美國量化寬鬆時期，複合式債券平均表現優於高收益及新興市場債券，值得投資人留意。

12/17~12/22全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.美國股市收黑，延續前1個交易日的跌勢，主要因蘋果公司重挫，以及聯邦預算協商陷入僵局，抵銷工業生產攀升，及中國大陸製造業擴張可望加速的正面利多。標準普爾500指數收盤挫5.87點，或0.41%，報1413.58點，本週計跌0.3%。道瓊工業指數收盤跌35.71點，或0.27%，報13135.01點。美股成交量約58億股，低於3個月均量6.7%。

2.歐股週五錯綜，投資人一方面被中國製造業數字進一步改善所吸引，同時也擔心財政懸崖的進展。泛歐 Stoxx 600指數下跌 0.1%，收於 279.40 點，本週漲 0.1%。

3.14日亞洲股市漲跌波動，係因報告顯示中國製造業活動可能增加，但日本大型企業的信心卻又下滑。中國股市漲幅創1月以來最大。台北時間 01：40，MSCI 亞太指數持平在 127.17點，一度在下跌0.3%和上漲0.1%區間波動。該指數今年至昨日已上漲12%，係因全球大型經濟體有復甦跡象，且投資人樂觀認為美國將可避開財政懸崖。MSCI 亞太指數已將第四週收升。

4.根據市場研究業者Markit五公布資料，美國與歐元區製造業採購經理人指數（PMI）初值都告上揚，美國製造業表現尤其亮麗，PMI達到4月以來最高，即8個月新高。美國12月製造業PMI初值由前月的52.8點升至54.2點，不但高於原先預期，也是4月以來的高點。該指數表現亮麗，主因之一是訂單大增，達3月以來高點。

5.Markit指出，12月歐元區綜合PMI初值由11月的46.5點升至47.3點，其中服務業PMI初值由前月的46.7點升至47.8點，製造業PMI初值則是由前月的46.2點微升至46.3點。

6.週五調查報告顯示，中國12月份製造業活動增加至14個月高點，係此全球第二大經濟體逐漸復甦的另一跡象，但出口訂單下滑。匯豐 (HSBC) 公布，12月份採購經濟人指數初值自前月的50.5上升至50.9。

7.美國聯邦準備理事會（Fed）今天公布，11月製造業、礦業及公用事業生產提升1.1%，10月經下修後滑落0.7%。彭博社訪查經濟師的預測中值為增長0.3%。占整體生產約3/4的製造業在11月激增1.1%，增幅為今年之最。

8.美國11月消費者物價指數（CPI）降幅甚於預期，主因能源價格下跌，這是美國通膨仍受到控制的跡象。美國勞工部今天公布的數據顯示，CPI下滑0.3%，為5月以來首見的降幅，10月則上升0.1%。彭博訪調的80位經濟師預估中值為減少0.2%。未計波動較大的食品和能源價格的核心CPI升幅則低於預期。

9.印度11月通膨意外放慢，創10個月來最低點，這可能不會避免央行將利率按兵不動，因央行調查發現今年初柴油價格攀漲帶來的影響。印度商務部今天在聲明中表示，躉售物價指數較去年同期上揚7.24%，10月則年增7.45%。

10.日本央行（日銀）週五公佈第4季短觀報告，結果顯示受到中國經濟降溫與歐洲持續疲弱不振，導致大型製造業的信心指數驟降至2010年3月以來最低。日本企業信心低落，對可望在週日國會改選後出任新首相的安倍晉三，將是一大挑戰。根據報告指出，大型製造業的信心指數從上次9月調查的負3點下滑至負12點，為連續第5季出現負數，同時也創下2010年3月以來最低水準。通常指數呈現負數，意味悲觀者多於樂觀者。

本週市場展望

1.本週重要經濟數據：12/17紐約州製造業調查指數；12/18經常帳餘額、NAHB房屋市場指數；12/19新屋開工、營建許可；12/20 GDP、個人消費、首次/連續申請失業救濟金人數、成屋銷售、領先指標、房價指數、個人所得、個人支出、耐久財訂單、密西根大學消費者信心指數。

2.聯合國週五預測亞太區明年經濟成長率，雖然整體會較今年為佳，但同時警告歐美經濟復甦緩慢，會影響亞洲出口，尤其美國若是無法解決財政懸崖，勢必影響全球經貿，並拖累各國經濟。聯合國亞太經濟與社會委員會（UNESCAP）報告預估，亞太區開發中國家明年經濟平均成長6.3％，優於今年5.6％。其中台灣將成長3.4％，高於今年1.1％。其他多數亞太國家明年表現都優於今年。大陸明年將成長8.2％、新加坡3.6％、香港3.7％、南韓3.5％、泰國5％、馬來西亞4.8％、印尼6.4％和印度6.8％。

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