康和投顧／11/12~11/16全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週國際焦點在奧巴馬成功連任，但同時也帶動美股震盪下挫，拖累全球股市。然而美國消費信心繼續走好，中國的經濟數據理想，在上週五令市場略微收復失地，但是上週股市總體基調是偏軟。本週關注焦點在美國財政懸崖後續動作以及希臘救援金發放。本週美國將公佈CPI和PPI數據，以及聯儲會議結果；另外，本週一歐盟會議結果關注在希臘救援金發放以及銀行聯盟後續決議。

2.儘管美國大選已經落幕，但市場變數仍多，整體經濟數據仍然偏弱，瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示全球經濟正陷入自2009年以來最嚴重的衰退，投資必須兼顧追求高利率收益及高品質債券，目前首推複合式債券，一次掌握新興市場債券、高收益債及投資等級債券等三大債券市場的投資契機， 以多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。在過去重大經濟事件發生之時，複合式債券表現優於高收益及新興市場債券，可作為近期投資的選擇。

11/12~11/16全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.美國股市上週選舉週結束，股市重跌逾2%，股市表現艱困，投資人注意力很快由總統大選轉移至即將來到的財政懸崖。若國會未能避免此一措施，市場擔憂美國與全球經濟將遭到重創。道瓊工業平均指數收高4.07點或0.03%至12815.39，上週三大指數大跌2.1%至2.6%，道瓊與S&P 500創6月1日結束的一週以來，最大單週跌幅。但今年以來，股市仍上漲5%至11%。

2.歐洲股市上週週線收黑，因投資人擔心如果美國國會議員未能就預算達成妥協，美國經濟恐會陷入衰退，加上歐盟執行委員會表示歐元區2013年經濟恐會停滯。道瓊歐洲600指數下跌0.31點或0.11%，收270.27點，上週累跌1.7%。這項指數從6月4日寫下的今年低點仍反彈16%，因歐洲央行總裁德拉吉承諾會捍衛歐元，加上美國聯邦準備理事會推出第3輪資產收購計畫。

3.亞股上週五普遍收跌，MSCI亞太指數亦連2日走弱，主要係因亞洲企業公司調降自身獲利預期且澳洲央行(RBA)下修澳洲成長展望。區域內股市跌幅亦在數據顯現中國經濟正逐漸落底的跡象後有所收斂。9日台北時間16：15， MSCI亞太指數下跌0.3%至121.38點，早盤一度最多下跌0.8%。

4.密西根大學與路透社公布11月初消費者信心指數上升至84.9，創2007年7月以來高點，10月指數為82.6。接受MarketWatch調查的分析師平均預估，10月消費者信心指數為下降至81.5，對颶風珊迪與財政懸崖的擔憂，將蓋過正面的就業與房屋數據及汽油價格下跌。

5.英國統計局11月9日公布的數據顯示，英國9月貿易帳赤字降低至83.68億英鎊，低於預期的赤字89.0億英鎊。分項數據顯示英國9月出口升至為248.81億英鎊，主要受化工品出口增長推動；進口則自降至332.49億英鎊。

6.中國政府9日公布，10月份工業生產增幅超越市場預期，且零售銷售及固定資產投資也略優於預估，令投資人更加期待，中國經濟成長將於第四季溫和加速。衡量建設、工廠設備及其他計畫支出金額的中國固定資產投資，今年 1-10月金額更較去年同期躍增 20.7%，超越今年 1-9 月金額增幅 20.5%，並優於經濟學家預期的增長 20.6%。中國經濟繼第三季滑落至 2009 年初以來最差表現後，顯示中國經濟復甦循環在現行季加快步伐。

7.黃金期貨上週漲幅逾3%。主要係因投資人擔憂美國財政與歐元區經濟，為市場利多，市場亦預期印度與中國需求將強勁。黃金期貨上週上漲3.3%，為五週來首度單週上漲。

8.原油價格上漲，因數據顯示美國消費者信心攀升至5年高點，使市場對華府的政治僵局將造成財政危機的疑慮舒緩。紐約12月交割期油上漲98美分，收每桶86.07美元。期油上週累漲1.4%，今年至今計跌13%。

9.南韓央行9日召開「金融通貨委員會會議」，繼十月之後，這個月再度決定凍結基準利率，維持2.75%。據有官方面分析，南韓距離總統選舉，只剩下四十天時間，美國和中國的新領導階層的出爐，此時需要觀察主要國家的經濟政策方向，因此南韓央行決定凍結基準利率。

10.俄羅斯央行公佈，維持6.5%的1天期固定回購利率8.25%的基準隔夜再融資利率及4.25%的隔夜存款利率不變，因通漲壓力溫和且經濟增長面臨的風險不大。這已是該行連續第二個月維持關鍵利率不變，符合市場預期。

11.經濟合作發展組織（OECD）9日發布預測說，全球經濟勢力在未來半個世紀會出現大洗牌，中國最快將在2016年取代美國成為世界最大經濟體；而2025年前中國和印度的經濟產值合計可能超越7大工業國（G7）的總和，並在2060年前超越所有已開發國家加總。OECD預測，目前為全球第2大經濟體的中國，到2030年之前每年平均將擴張6.6%，2030年到2060年擴張2.3%；現為全球第10大經濟體的印度，在前述兩個時期將分別擴張6.7%、4%。

12.美股重挫，台股上週五一度跌破7200點，但部分蘋果概念及高價股走挺穩住盤勢，在主要亞股中相對強勢，加權股價指數終場下跌44.55點，跌幅0.61%，收在7242.63點，成交值新台幣689.18億元。台股在上週週線收紅，站上月線後，多空雙方已將對決位置墊高至7313點前波頸線附近，上週五成交量能也放大至800多億元，量能潮也可望逆轉，7300點以上台股震盪勢必加劇，10日均線已上移至7207點，將是多頭下檔重要護城河。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：11/14 財政預算月報/生產者物價指數/零售銷售；11/15 FOMC利率會議/消費者物價指數/首次及連續申請失業人數；11/16 產能利用率/製造業(SIC)工業生產。

2.上週五市場關注焦點在美國總統大選，當選舉完後市場迅速從回美國財政赤字問題，同時希臘救援未落實造成美元大漲，這對大宗商品價格恐不利。

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