康和投顧／10/22~10/26全球市場及基金展望

本週投資建議

1.本週焦點在美國藍籌公司盈利和西班牙局勢的發展。美國23-24日會議，預期對市場衝擊不大，而第三季度GDP數據可能優於市場預期。另外，歐洲方面，歐元區綜合PMI和德國IFO數據均可能略有改善。目前市場不確定因素仍高，雖然歐洲ESM啟動和銀行聯盟獲得各國政府支持，但南歐結構性財政問題並無解決，歐債危機遲早捲土重來，現今只是恐慌疲勞下的暫時平靜。

2.儘管全球投資氣氛轉趨樂觀，但市場變數仍多，且就經濟基本面分析，瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示全球經濟正陷入自2009年以來最嚴重的衰退，投資必須兼顧追求高利率收益及高品質債券，目前首推複合式債券，一次掌握新興市場債券、高收益債及投資等級債券等三大債券市場的投資契機， 以多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。在過去重大經濟事件發生之時，複合式債券表現優於高收益及新興市場債券，可作為近期投資的選擇。

10/22~10/26全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.上週五美股開低走低，道指午後更大跌逾 200 點，Nasdaq 跌幅逾 2%，主要受到近兩日美企發佈上季財報遜於預期所拖累，其中科技類股跌幅大。道瓊工業平均指數下跌 205.43 點或 1.52% 至 13343.51 點。上週升幅在今日大幅回吐，僅漲 0.3%。截至週五為止，有 23% 公司已發佈財報，根據 S&P預估，S&P 500 成份股公司第 3 季財報獲利年增幅僅 0.04%，恐創下 2009 年第 3 季以來成長最緩慢的一季。

2.缺乏正面因素又美歐財報發揮效應，市場關注歐盟峰會發展，歐股上週五下跌。泛歐 Stoxx 600指數下跌 0.76%，收於274.08 點，從六月新高處折返，週漲幅 1.7%。美國企業財報普遍弱於上一個財報季，歐洲企業財報也缺乏吸引力。

3.亞股上週五下跌，地區大盤邁向4日首次收低，係因Google和微軟財報遜於預期拖累科技股表現。台北時間4：55，MSCI亞太指數下滑 0.3%至123.59，下跌家數多於上漲家數，約5比4。該指數上週已上升2.4%。

4.根美國勞工部公佈最新失業相關數據，美國上週初次請領失業救濟金人數增 4.6 萬人至經季調後的 38.8 萬人，來到 3 個月來新高，亦劣於經濟學家預期。二週前，勞工部表示，請領人數跌至四年新低，這是因為出現季節性數據統計異常而大減，此等情況常出現在每季季末的時候，故此時請領人數大減，不能代表就業市場突然好轉。

5.歐洲央行週四公佈的數據顯示，週三銀行在歐洲央行的隔夜存款規模上升，但緊急隔夜貸款劇降。銀行週三在歐洲央行的隔夜存款為2616.2億歐元，高於週二的2578.8億歐元。自從歐洲央行去年晚些時候及幾年初期向市場提供過萬億歐元廉價三年期貸款以來，隔夜存款便不斷上漲，但在歐洲央行7月將超額存款利率降至0以後，隔夜存款大幅下降。

6.美國房地產經紀人協會（NAR）19 日公佈全美成屋銷售數據， 9 月份成屋銷售量季調後年率 475 萬套，低於 8 月份經微幅上修的 483 萬套，減幅 1.7%，但年增幅 11%。NAR 首席經濟學家 Lawrence Yun 指出，房屋供應量減，亦能解釋為何 9 月房價上揚，且未來可能還會繼續上揚，除非建築商能大幅加快建造速度。

7.上週五期金價格大跌逾 20 美元，上週跌幅達 2%。期金市場低迷主要受兩大事件影響，一是美企財報遜於預期，二是美成屋銷售數據佳與歐盟峰會結束，促使美元走升，不利黃金。紐約商品交易所12 月期金價格大跌 20.70 美元或 1.2%，收報每盎司 1724 美元，也是 9 月初以來新低價位。

8.美元走強與投資人擔心輸油管關閉，原油期貨上週五大跌 2.2%，紐約11月原油下跌 2.05 美元，收每桶90.05 美元，盤中曾觸及 89.93 的低點以及 93.05 的高點，上週跌幅 1.97%。

9.由於財報差於預期，美股在擔憂中大幅下滑，同時由於歐盟峰會並無特殊成效，市場情緒受挫，上週五風險貨幣延續整理走勢。19日歐元兌美元下跌0.32%至1.3024；美元兌日圓上漲0.05%至79.32元。

10.中國9月份的外國投資下降，官方發言人週五表示，目前預測貿易復甦言之過早。先前中國零售銷售和工廠產出增加，暗示中國經濟復甦可能已成形，但9月份中國外國直接投資下滑，繼週四中國公布第四季GDP成長放緩至7.4%之後，中國經濟健康訊號再添混合訊號。

11.經濟部19日公佈九月份「外銷訂單」金額，為376.6億美元，比去年同期略為增加7.1億美元，終於擺脫「連續六個月負成長」，年增率「由負轉正」為「1.9%」，然而第三季全季仍是「負成長1.4%」，同時累計今年一到三季也是「負成長1.1%」。但經濟部統計處預估，受到接單回溫與去年基期低影響，十月份與第四季年增率都可望「正成長」，不過全年「復甦」還需努力。

12.上週五加權指數下跌56.65點，以7408.76點作收，成交值略放大至581.97億元。台股上週五跌幅達0.76%，又是亞股中最軟，以周K線來看，本週也拉出第5根黑K。目前下檔只剩下一條半年線，回測機率大增，如果多頭還是未能儘速救亡圖存、力圖振作，大盤後續的走勢，將有二種可能，一是沿5日線盤跌，另一則是跌勢擴大，加速探底。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：10/24 新屋銷售；10/25 FOMC利率決策/耐久財訂單/首次及連續申請失業人數/GDP；10/26密西根大學消費者信心指數。

2.上週五美國企業財報遜於預期，特別是以科技類股跌幅最大，但西班牙求援路線明朗化，歐債危機降溫，美元兌日圓升值，也因此造成大宗商品價格下行。

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