康和投顧／10/15~10/19全球市場及基金展望

本週投資建議

1.全球股市近期的黯淡表現是全球市場疲軟的反映。自美聯儲推出第三輪量化寬鬆政策、歐洲央行無限期購債計畫後，全球股市在上週已出現疲弱反應，目前全球央行基本上已筋疲力盡，加上美國大選、歐債問題都為市場帶來不確定性。本週觀察重點在美企業第三季財報數據、以及主要貨幣美元、歐元及日幣後續表現。

2.儘管全球投資氣氛轉趨樂觀，但市場變數仍多，且就經濟基本面分析，瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示全球經濟正陷入自2009年以來最嚴重的衰退，投資必須兼顧追求高利率收益及高品質債券，目前首推複合式債券，一次掌握新興市場債券、高收益債及投資等級債券等三大債券市場的投資契機， 以多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。在過去重大經濟事件發生之時，複合式債券表現優於高收益及新興市場債券，可作為近期投資的選擇。

10/15~10/19全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.12 日公佈的公司第 3 季財報憂喜參半，但美國 9 月份消費者信心指數上揚，帶動美股早盤小幅上漲，但下週有更多公司將發佈上季財報，市況不明令投資人傾向保守操作，午後多轉跌。上週道指跌幅超過2%，收至 13328.85 點。本週將公佈季財報的重點企業，包括美國銀行、美國運通、英特爾、奇異電器、花旗、高盛、以及摩根士丹利。分析師指出，倘若財報獲利不如預期，下週股市賣壓仍大。

2.上週五歐洲股市下跌，美國消費者信心指數強勁，並未能消除投資人對全球經濟成長減緩的疑慮。歐洲Stoxx 600指數下跌0.5%，收於269.43點，上週則收低1.7%。，投資人等待訊號推升股市。今年以來股市表現良好，投資人開始對明年感到擔憂，因數據並未顯示經濟正朝正確的方向邁進。

3.亞股上週五上漲，地區大盤邁向上週首次收高，係因美國失業救濟金請領人數減少程度大於預期，且中日同意就領土爭議對話。12日台北時間16：44，MSCI亞太指數上漲 0.4%至120.84，上漲家數多於下跌家數，約3比2，該指數上週將收低1.5%，為8月以降最大單週跌幅。

4.根據密西根大學與路透社上週五公布的報告顯示，美國10月初消費者信心指數上升，且高於華爾街預期。密西根大學10月初消費者信心指數上升至83.1，9月指數為78.3。根據MarketWatch調查分析師平均預估，10月初消費者信心指數將下降至78。

5.《MarketWatch》報導，美財政部上週五發佈報告，指 9 月份美國聯邦政府預算盈餘為 750 億美元，是本財年度第 2 度出現單月盈餘，亦創下 2008 年 4 月以來單月盈餘最高水準，為本財年度做一個漂亮收尾。不過壞消息是，2012 財年預算赤字高達 1.089 兆美元，也是連續第四年政府預算赤字超過 1 兆美元水準。美預算赤字佔國內生產毛額（GDP）比重為 7%。

6.美國政府發布的上週首次申請失業救濟人數報告顯示，10/06初請失業金人數環比大幅下降3萬，至33.9萬，創下4年多以來新低，優於市場預期。

7.歐盟統計局公佈，歐元區17國8月份工業產出按月升0.6%，遠勝預期的0.4%跌幅，主要受惠於夏季對食品需求增加，以及法國汽車生產的增長。其中，耐用消費品如汽車及電視生產於8月份上升4%，食品及飲品生產則升1.3%。

8.上週五黃金期市因週末前獲利了結賣壓重，導致週五金價收跌。週四因美元走貶，支撐金價上揚 0.3%。紐約商品交易所（NYMEX）12 月交割期金價格收跌 10.90 美元或 0.6%，收報每盎司 1759.70 美元，上週跌幅達 1.2%。

9.國際能源總署(IEA)調降全球需求預測，並說經濟成長減緩，可能使燃料需求受限。原油價格因而下跌。紐約11月原油收於每桶91.86美元。但上週上漲2.2%，為四週來首度單週上漲，今年以來，原油期貨下跌了7.1%。

10.日前，德、法、英分別公布的最新貿易數據顯示，8月德國貿易順差擴大，而法國和英國則貿易逆差擴大。這突顯出儘管歐元區遭遇危機，但一直以出口為導向的歐洲最大經濟體德國依然保持優勢。從德國看， 8月進口環比僅增長0.3%，同比增長0.4%；受出口加速和進口不振影響，當月德貿易順差擴大至183億歐元。

11.歐元兌美元與日元連續第二天上漲。預期西班牙將要求紓困，及歐洲央行抑制歐元區債務危機的計劃將啟動，歐元因而上漲。13日台北時間05:23 歐元上漲0.2%至1.2956美元；歐元上漲0.3%至101.56日元。

12.國際貨幣基金組織(IMF)表示，隨著經濟增長反彈，巴西或需加息以遏制通脹。IMF預期，巴西明年經濟增速將回升至4%，而通脹率將為5.1%，較該國央行4.5%的通脹目標為高。巴西央行上週三將基準利率下調至7.25%的紀錄低位。

13.上週五台股下跌14.68點、跌幅0.2%，以7437點作收，跌破季線、守住年線，本週三台指期將進行結算，目前外資在期貨還是偏空操作；就整體盤勢來看，指數此波整理約10多天，儘管初步沒有看到止跌訊號，但日KD值處低檔，美國方面釋出經濟回溫的訊息，中國股市並未出現破底，年線及季線間仍有支撐，若能守住7390點，短線整理後多頭還是有機會反攻。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：10/15 零售銷售數據；10/16 消費者信心指數、NAHB 房屋市場指數； 10/17 新屋開工、營建許可、首次/連續申請失業人數；10/18 領先指標、非農就業人口變動、製造業就業人口變動及失業率。

2.上週全球股市大多收跌，主要係因全球經濟數據不甚理想，加上美企業第三季財報獲利恐不理想，為市場恐慌帶來賣壓，本週仍需持續關注美財報數據、新屋/成屋銷售數據表現，以及歐債後續問題。

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