康和投顧／9/17~9/21全球市場及基金展望

本週投資建議

1.在歐洲央行和美國聯準會採取量化寬鬆政策下，風險資產價格突飛猛進，美股回到2007年水平，歐股升回去7月希臘危機之前的水平，風險指數VIX驟降，美元指數略跌0.5%，但足以令黃金、石油飛起，歐元上揚，大宗商品反彈。美國聯準會對購債總額沒有設下上限，頗有破釜沉舟的決心，直至就業市場出現明顯的改善。然而多數市場學者認為，QE3對於實體經濟幫助不大，甚至認為QE3持續效力短過之前兩次QE。

2.建議投資人以債券基金為主軸，複合式債券擁有貨幣、利率雙重優勢的新興市場債券，以及平衡風險的投資等級債，根據不同市場環境動態調整投資比重，並積極尋求高品質、有獲利潛力的債券投資標的，以多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。在過去重大經濟事件發生時，複合式債券表現優於高收益及新興市場債券，可作為近期投資的選擇。

9/17~9/21全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.投資人本週大獲Fed激勵，推升股市至多年來高點，美國股市上週五持續上漲。13日聯邦準備理事會(Fed)宣布第三波量化寬鬆政策，或QE3，股市隨即大幅上漲。道瓊工業平均指數收高53.51點或0.40%至13593.37。上週，道瓊工業平均指數、S&P 500與Nasdaq指數上漲1.5%至2.3%，S&P 500創2007年底以來高點，Nasdaq指數更創自2000年底以來高點。

2.投資人歡慶聯準會(Fed)施行第三輪量化寬鬆 (QE3) 政策，刺激經濟向前邁進，14日歐股收盤竄漲至 15 個月新高點。泛歐道瓊 Stoxx 600 指數大漲 1.3％，報 275.95 點，累計週線漲幅達 1.3%。

3.Fed宣布將收購抵押債券支撐證券，以支撐經濟成長，隨後亞股14日上漲，地區大盤邁向去年1月以來延續最久的漲勢。14日台北時間2：39，MSCI亞太指數上升2.5%至 123.99，即將連續7日上漲且是5月4日以降最高收盤點。上漲家數與下跌家數比為5比1，上週上漲4.1%，將是12月以降最高單週漲幅，此指數10大產業中有9大產業上漲。。

4.密西根大學與路透社上週五公布，美國9月中消費者信心指數上升至79.2，創5月以來高點。8月消費者信心指數為74.3。同日，美國商務部公布，因汽車與汽油消費大幅上升，美國8月零售銷售上升0.9%。扣除汽車，8月零售銷售為上升0.8%。

5.中東反美示威行動持續如火如荼展開，美國聯準會 (Fed) 昨承諾推行新量化寬鬆計畫， 14日原油期價ㄧ度突破每桶 100 美元大關，為 5 月迄今僅見。紐約 10 月交割的輕原油期貨收盤上漲 0.69 美元或 0.7％，報每桶 99 美元，盤中曾一度打破分水嶺，上達 100.42 美元。上週油價累積上漲 2.7%。

6.聯邦準備理事會(Fed)推出新一輪購債計劃，黃金週四創近七個月收盤高點，上週五持續走高。紐約12月黃金上漲60美分至每盎司1772.70美元。上週黃金上漲1.9%，預期Fed的購債計劃將削弱美元，且引發通貨膨脹預期，黃金因而上漲。

7.根據上週五公布的一份報告顯示，8月美國消費者對經濟的觀點已見改善。密西根大學與路透社公布，8月消費者信心指數上升至74.3，8月初為73.6。接受MarketWatch調查的分析師平均預估，8月消費者信心指數為上升至73.8，7月公布值為72.3。在2007至2009經濟衰退之前的一年裡，該指數平均約為87。

8.聯準會(Fed)新量化寬鬆計畫致使美元貶值，且投資人對股票、大宗商品等高風險資產胃口大開，美元匯價14日下跌，將今年累積漲幅消弭殆盡。觀測美元對應主要 6 種貨幣價格走勢的 ICE 美元指數，下跌 0.56％ 至 78.83，係 5 月以來最低點，昨日原為 79.254。歐元兌美元上漲 1.07％，從 1.2992 美元升至 1.3106 美元，自 5 月迄今首度衝破 1.30 美元水位。

9.意大利市場監管機構 Consob 宣布，解除銀行和保險類股的放空禁令，但對所有股票的無避險放空交易 (naked short-selling) 頒布禁令。監管機構在聲明稿中指出，此ㄧ最新禁令將無限期持續生效。在市場激烈波動中，今年先前頒布過的禁令均有其到期日。

10.據倫敦「金融時報」，針對美國聯準會（Fed）目前已經騎虎難下；13日推出所謂的「第3次數量化寬鬆貨幣政策（QE3），最多只能為美國經濟「買到一些時間」；「華盛頓郵報」指出，無論聯準會做得再多，都不能代替一套負責任的財政政策。

11.信貸評級機構標準普爾上調南韓主權評級，由A上調至A+，是7年來首次上調南韓。評級展望穩定。另外兩家評級機構－穆迪投資和惠譽國際，分別在上月27日及本月6日，上調南韓評級。標普說，調高南韓評級原因是當地經濟具備抵禦全球經濟向下的能力，北韓局勢亦轉趨穩定。

12.美國聯準會啟動QE3量化寬鬆貨幣政策，激勵台北股匯市雙漲，爆發資金行情，台股在金融、內需股大漲帶動下，買盤積極搶進，上週五成交值爆出1334億元，為今年 3月以來最大量， 終場加權指數大漲159點，漲幅2.1%，以7738點作收，週線拉出長紅，全週大漲313點。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：9/4紐約州製造業調查指數；9/18NAHB 房屋市場指數；9/19MBA 貸款申請指數、新屋開工成屋銷售；9/20首次/連續申請失業人數；9/21 費城FED調查指數、領先指標。

2.本週關注焦點希臘與三巨頭談判結果以及西班牙是否提出援助，公佈重要數據不多。再則，市場如何消化美、歐量化寬鬆對債市和匯率影響更直得關注。

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