康和投顧／8/20~8/24全球市場及基金展望

本週投資建議

1.近期歐美股市表現強勁，投資人應小心夏末初秋之際，股票市場出現「虛假漲勢」，目前市場處於成熟後半階段，並非一個新的牛市，觀察道瓊指數技術線型表現強勢，近期重回14,000，但14,000為道瓊觸頂界線，預期熊市情緒將會下拉道指，道瓊可能重挫1,000點，渴望為第三輪量化寬鬆政策奠定立足點。

2.建議投資人以債券基金為主軸，複合式債券擁有貨幣、利率雙重優勢的新興市場債券，以及平衡風險的投資等級債，根據不同市場環境動態調整投資比重，並積極尋求高品質、有獲利潛力的債券投資標的，以多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。在過去重大經濟事件發生時，複合式債券表現優於高收益及新興市場債券，可作為近期投資的選擇。

8/20~8/24全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.美國股市上週五交易平靜，震盪整理，終場小幅收高。三大主要指數上週亦收高。道瓊與S&P 500連續第六週上漲，Nasdaq指數過去五週均走高。道瓊工業平均指數收至13275.20；Nasdaq指數收至3076.59；S&P 500指數收至1418.16。

2.17日歐洲股市收盤一舉站上 13 個月來最高點，寫下連續 11 週走揚的亮麗漲勢。因投資人樂觀預期歐洲官員將採取行動來保衛區內銀行，加上美國公布消費者信心及經濟領先指標數據，雙雙優於分析師預期。上週泛歐 Stoxx 600 指數收盤上揚 0.6% 至 272.83 點，創去年 7 月 8 日以來新高，並使得本週總結上漲 1.1%。

3.亞股多數收漲，MSCI亞太指數亦有望連3週收紅，主要係因美國新屋開工許可升至4年新高，為緩解市場對於全球經濟復甦力道的憂慮情緒帶來了助益。17日台北時間16：08，MSCI亞太指數上漲0.3%至120.83點，正朝今(2012)年3月初以來週線連續收紅最長紀錄邁進。

4.上週五歐元兌所有主要對手貨幣升值，因投資人樂觀預期歐洲領袖越來越接近達成解決歐債危機協議。上週歐元兌所有主要貨幣均升值，兌日元更大漲 2%，創 6 月 8 日以來單週最大漲幅，歐元兌美元則升值 0.4%。

5.17日紐約原油收盤衝破 96 美元。儘管美元走強帶來賣壓，但美國經濟數據樂觀，加上投資人懷疑美國政府準備好釋出戰略儲油，提振漲勢。上週油價總結上揚 3.4%，創 7 月 20 日以來單週最佳表現，並且已連漲 3 週。

6.黃金期貨上週下跌，但南非礦場動亂升高，白金期貨大幅上揚。紐約12月黃金收至1619.40美元，上週則下跌0.2%；10月白金大上週大漲至5.2%。

7.根據上週五報告顯示，密西根大學與路透社公布的8月中消費者信心指數上升至73.6，7月指數為72.3。據MarketWatch調查的分析師平均預期，8月中消費者信心指數為下降至71.8，部份原因在於經濟持續具有不確定性。在經濟衰退前一年間，該指數平均為87。

8.美國工商協進會17 日公布，7 月份美國經濟領先指標增幅超越預期，顯示美國經濟有持續擴張跡象。美國工商協進會 7 月份未來 3-6 月經濟展望指數增長 0.4%，優於前月的下修至下跌 0.4%，並優於《彭博社》統計經濟學家預期的僅增長 0.2%。

9.國際半導體設備與材料協會(SEMI)16日公布的數據顯示，2012年7月份北美半導體設備制造商訂單金額為12.8億美元，訂單出貨比(Book-to-BillRatio ；B/B)為0.87。訂單出貨比為0.94意味著每100美元的出貨產品獲得了94美元的訂單。6月份北美半導體設備制造商平均訂單金額為14.6億美元，B/B值為0.94。

10.由於出口顯著增加，歐元區6月貿易帳盈餘創紀錄以來最高水平。儘管6月進口增長緩慢突顯了歐盟經濟需求的疲軟。歐元區統計機構17日稱，17個以歐元為官方貨幣的國家6月份出口同比上升12%，遠超過進口增長2%的水平。此外歐元區經濟繼第一季出現零增長以後，第二季度經濟萎縮0.2%。

11.亞洲開發銀行上週發布亞太地區主要指標報告。2011年亞太地區對全球國內生產總值總量的貢獻率進一步上升至36%，高於2009年的33.3%；再則，亞洲未經加權的平均經濟增長率為5.6%，較2010年的5.9%放緩，但高於歐洲2.3%的平均經濟增長率和美國1.7%的增長率；2011年亞洲大多數國家外債水平出現下降，財政狀況進一步平衡；儘管各國在消除貧困方面取得了進展，但包括印度、巴基斯坦和孟加拉國在內的8個亞洲國家仍有超過20%的人口每天的生活費用不足1.25美元，這樣的生活水平被亞洲開發銀行定義為極端貧困。

12.中國國家統計局發布報告顯示，2011年，內需對經濟增長的貢獻率由2002年的92.4%提高到104.1%，外需貢獻率則由2002年的7.6%轉為負4.1%。觀察中國消費方面，居民消費能力和消費預期進一步改善。2011年社會消費品零售總額達183919億元，比2002年增長2.8倍。

13.加權指數上週收至7467.92點作收，台股4個交易日挑戰7500點關卡受阻，與其說空方壓力大，倒不如說是多方氣虛，買盤後繼無力。所幸台股大致仍維持良好輪動，低接買盤仍持續卡位，讓盤勢得以維持高姿態整理。下週台股將面臨超及法說、超級財報週，預期下週台股表現波動大。

14.行政院主計總處國民所得統計評審會於17日公佈，101年第1季經濟成長(YoY)由初估數0.39％微修為0.40％，初步統計第2季為-0.18％，較原統計-0.16％略減0.02個百分點。預測第3、4季經濟成長(YoY)分別為1.99％及4.23％，全年為1.66％，每人GDP 2萬222美元。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：8/14生產者物價指數(月比)；8/15 MBA 貸款申請指數、消費者物價指數、首次/連續申請失業救濟金人數、CPI 主要指數、NAHB 房屋市場指數、新屋開工；8/16密西根大學消費者信心指數、領先指標。

2.觀察近期國際股市表現強勁，歐美股市來至多頭走勢，道瓊工業指數渴望突破四年前高點，然而投資人仍須謹慎逢高獲利賣壓，投資市場波動仍大。

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