瑞士寶盛：全球GDP下修 債市大夯勝股票

受到歐債問題影響，市場持續震盪，2012全球經濟成長率持續下修。美國第二季GDP成長1.5%，雖與市場預期相符，但白宮隨即將先前預估的2012全年GDP增長數值由2.7%調降為2.3%且明年估值也由3%降至2.7%。本周歐元區將公告GDP，據美銀美林最新預測，今年歐元區GDP將衰退至-0.7%，法國經濟可能陷入衰退，唯獨德國應可維持正成長。亞洲部分，日本經濟成長雖受惠於311震後重建題材，但近期公告的第二季GDP數據年成長為1.3%，低於市場預期。新興市場火車頭-中國，近來也出現經濟成長遲緩的現象，包括美銀美林及巴克萊證券也調降陸續調降中國今年的GDP為7.7%及7.9%。台灣則將在8月17日公布年度經濟成長預期，對於是否能夠保「2」? 各界皆在關注。瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo表示，歐債問題已開始影響經濟基本面，美歐的需求下滑，讓以出口為主要經濟的新興市場受到衝擊，全球經濟陷入2009年以來最疲軟的表現，他指出，面對景氣循環週期縮短所帶來的市場震盪，投資債券已成為主流王道，資金追捧的焦點，今年以來已經流入超過2073億美元，遠勝於股票市場。

Enzo Puntillo認為，未來各國央行將持續以低利率政策來刺激經濟，甚至不排除Fed將推出QE3、ECB祭出更大規模的購債計畫，在這樣長期低率的環境下，已導致美國、英國及其他成熟國家的實質利率出現負值現象，並且帶來購買力大幅下滑以及政府公債投資價值降低的情況。Enzo Puntillo表示，相形之下，新興市場債擁有較佳的基本面，目前平均債券信評為BBB，未來債券信評仍有調升的空間，再加上利率優勢，十分具有投資價值；此外，近期投資等級債利差已高達200個基點，目前的價格甚至比歷史違約率最大時還低，代表投資等級債券價格被嚴重低估，在目前市場持續震盪下，投資等級債可展現高度防禦的特性；而高收益債則在日趨良好的企業基本面支撐下，違約率仍有改善的空間。

瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo指出，在全球經濟成長未見改善且各國央行持續維持低率政策的局勢下，將有助於固定收益資產的表現。Enzo Puntillo提醒投資人，由於固定收益商品的需求日益增加，債券商品種類也越來越多樣化，面對變化萬千的債市輪動，建議從複合式債券切入市場，一次掌握新興市場債、高收益債及投資等級債三大債券商品的優勢。

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