康和投顧／8/13~8/16全球市場及基金展望

本週投資建議

1.從過去整個一週的美股市場的情況來看，標準普爾500指數連續六個交易日實現上揚，創出自2010年以來的最長上漲時間。市場預期美聯儲可能會出台更多的經濟刺激措施。美國國債價格上揚，商品價格下滑，主要受到中國和法國的經濟數據進一步引發了市場對全球經濟增速正在不斷放緩的擔憂。目前美股表現強勁，S&P 500指數今年6月初累計攀升了逾9.5%；道指在上週上漲了0.9%至13027點，Nasdaq指數的單週漲幅為1.8%；然而其他主要股市受到經濟數據影響，表現相對疲弱。

2.由於中國經濟放緩恐仍引發市場擔憂，預期本週全球股市恐仍持續震盪。建議投資人以債券基金為主軸，複合式債券擁有貨幣、利率雙重優勢的新興市場債券，以及平衡風險的投資等級債，根據不同市場環境動態調整投資比重，並積極尋求高品質、有獲利潛力的債券投資標的，以多元及靈活的配置，追求長期績效的表現。在過去重大經濟事件發生時，複合式債券表現優於高收益及新興市場債券，可作為近期投資的選擇。

8/13~8/17全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.中國大陸公布經濟數據令人失望，美國經濟亦強化了全球減緩的擔憂，美國股市上週五震盪整理，尾盤上揚，終場小幅收高。道瓊工業平均指數收高42.76點或0.32%至13207.95。三大主要指數上週溫和上漲。道瓊上漲0.8%，S&P 500與Nasdaq指數則上漲逾1%。

2.上週五歐洲股市蹣跚收低，終結連續 5 日漲勢，所幸上週總結仍寫下連續第 10 週漲勢。10日賣壓來自中國公布貿易數據遜於市場預期，為全球經濟成長減緩平添證據。泛歐 Stoxx 600 指數收至 269.88 點。

3.亞股上週五多數收跌，MSCI亞太指數則終止連4日漲勢，係因受到包含利豐在內的亞洲企業公司財報表現不佳影響，加上中國出口成長幅度弱於經濟學家原先預期。10日，台北時間16：33，MSCI亞太指數下跌0.6%至120.22點，正朝上週2.8%週線漲幅邁進。

4.上週五日元兌大部分主要對手貨幣升值，因中國公布上月出口成長暴跌，全球經濟成長憂慮再起，刺激避險需求上升。10日台北時間17:00，日元兌歐元升值上週總結勁揚 1.1%至96.17；兌美元亦升值 0.4% 報 78.28 日元。歐元兌美元報 1.2289 美元，上週總結下貶 0.8%，創上個月 20 日以來首度連貶 5 日。

5.上週五，國際能源署公布了最新的月度原油市場報告，對全球經濟增長前景提出了警告，並對未來一段時間的原油需求預期做出了調整，原油價格受到需求預期的變化影響下挫；另一方面，中國貿易數據對全球的經濟增長前景發出了警示信號，油價同樣受到這一方面因素的壓制，NYMEX9月份原油合約收跌於每桶92.87美元。

6.因美元缺少避險買盤，價位走低，且投資人對進一步振興經濟方案仍抱持希望，支撐了黃金期貨上週五收高。但與工業用途有關的金屬期貨則走低，主要係因中國7月貿易數據不佳帶來壓力。紐約12月黃金上漲2.60美元，或0.2%，收於每盎司1623.70美元。

7.中國海關總署10日公布，中國7月出口表現年增率僅達1%，進口表現則年增4.7%，貿易盈餘金額則為251億美元，不如1年前的315億美元。該國出口表現年增率遠不及《彭博社》根據32份調查所得之平均預期，亦即成長8%。

8.美國商務部上週五公布，美國7月進口物價指數下降0.6%。6月進口物價指數則由下降2.7%修正為下降2.4%。該指數於6月大幅下降，主要是反應油價下跌。

9.英國央行行長默文•金（Mervyn King）表示，英央行會盡全力促進英國經濟復甦，並暗示將實施一項金額達3750億英鎊（約合5857.9億美元）的量化寬松政策。在最近提交的季度通脹報告中，英央行調低了英國經濟增長和通脹預期。

10.根據德國商業日報《Handelsblatt》報導稱，德國經濟部預計德國2季度GDP溫和上揚，消息來源於經濟部尚未正式發布的月度報告。德國經濟部描述德國經濟在歐洲艱難的環境中仍保持強勁增長。然而，《Handelsblatt》報導後市，經濟部預計德國國內經濟恐將面臨“重大風險”。

11.據英國廣播公司（BBC）報導，英國今年六月的進出口貿易逆差，大幅度擴大，是自1997年以來，最大的一次。英國官方統計，英國今年6月的進出口差價，從今年5月的27億英鎊，短短一個月之間，大幅增加到43億英鎊。逆差之所以擴大的原因，主要是出口減少，英國對外的出口總值，在5到6月間，下跌了4.6%。

12.台股上週五僅差「一點」突破前波高點7442點，台股上週上漲223點，週線連四紅。近期台股受到兩岸投保協議激勵，為金融、中概股釋出利多，台股再睽違一年後，重回年線以上，而成交量近期也放大，多頭氣勢未衰，但觀察台股想在扶搖直上不易，未來恐在漲多後，年線附近還須震盪整理再上。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：8/14生產者物價指數(月比)；8/15 MBA 貸款申請指數、消費者物價指數、首次/連續申請失業救濟金人數、CPI 主要指數、NAHB 房屋市場指數、新屋開工；8/16密西根大學消費者信心指數、領先指標。

2.分析師指出，鑒於美股市場近期的表現，股市還有望繼續上行，這主要係因為美聯儲在這三伏天的夏季會議上並未出臺任何新的經濟刺激措施，市場投資者都已經將關注的眼光放在美聯儲今年9月的會議上。未來一週，投資人看點可以放在某些零售商的財報業績上。

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