康和投顧／7/30~8/3全球市場及基金展望

本週投資建議

1.上週全球市場出現戲劇化的轉變，起因皆源自於歐債問題，週初因為西班牙地方政府破產問題，引發市場擔憂西班牙將需要全面性的紓困，股市出現急跌現象，然而接近週末時，央行總裁德拉吉保證將盡一切努力保衛歐元區的談話，及美國GDP成長優於預期，全球股市出現反彈行情，道瓊指數也越過13000點重要的心理關卡。

2.本週包括FED、ECB及英國央行都要招開利率決策會議，是否會有進一步政策出爐，投資人將拭目以待。此外，本週除財報數據外，也有許多重要的數據公告，最受注目的為美國官方失業率及就業人數。預期市場在經濟指標及財報的雙重考驗之下，股市將會較為震盪 。

3.根據EPFR資料顯示，由於市場動盪，全球資金以從股市轉向債市，成為目前投資市場的新主流。複合式債券能一次掌握高收益債券、投資等級債及新興市場債券等債市輪動的投資契機，且過去重大經濟事件發生時，複合式債券表現優於高收益及新興市場債券，為進可攻、退可守的最佳債券投資選擇之一。

7/30~8/3全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.美股27日上漲，係因投資者期待歐洲和美國央行將採取支撐經濟的行動。道瓊工業平均指數上漲187.73點或1.46%，收13075.66點。道指躍過13000點重要心理關卡，為5月以來第一次。本週3大指數均收高，道指收高2%、S&P 500指數1.7%，Nasdaq指數1.1%。

2.歐洲股市週五收高。德國總理梅克爾與法國總統歐蘭德保證全力保護歐元區，投資人預期歐洲官員可望採取行動，壓低西班牙與意大利借款成本，為股市利多。美國公布第二季經濟成長減緩速度低於預期，亦有助支撐歐洲股市。歐洲Stoxx 600指數清除了早場跌幅，上漲1.3%，收於259.81。本週上漲0.6%。週四，該指數大漲2.5%，歐洲央行總裁德拉吉承諾全力挽求歐元，提供了股市支撐。

3.亞股27日普遍收高，MSCI亞太指數亦連2日走揚升，係因歐洲央行(ECB)總裁Mario Draghi表示決策人士將做出一切必要行動來維護歐元。台北時間16：12，MSCI亞太指數上漲2%至116.06點，正朝2011年12月21日以來單日最大漲幅紀錄邁進，並將本週跌幅縮小至0.4%。上漲與下跌家數比約為6比1。根據《彭博社》(Bloomberg)編纂的資料顯示，在所有MSCI亞指成分股中，已有125家公司在7月裡公布季度財報表現或提供自身財測，其中有51%公司遜於分析師預期。

4.美國經濟成長持續減緩，聯準會推出新的振興措施的壓力增大。美國週五公布第2季國內生產毛額（GDP），換算成年率僅較前季成長1.5％。第2季GDP成長1.5％，儘管優於原先預測的1.3％，且首季GDP成長率也由原先的1.9％上修至2％，但仍顯示成長腳步趨緩，去年第4季GDP成長率是4.1％。第2季GDP成長率降到2％以下，主因為消費者支出成長低迷，與政府支出持續削減所致。該季個人消費支出僅成長1.5％，遠不及前季的2.4％，且也是1年來的最低水準。

5.湯姆森／路透與密西根大學週五也公布7月消費者信心指數，由6月的73.2點降至72.3點，是今年來的最低點。調查顯示，儘管消費者不認為美國經濟會陷入衰退，然而對當局現行政策能否支撐美國經濟，卻不具信心。

6.據金融時報報導， 今年上半新興市場對於奢侈精品的需求依然暢旺。擁有LV包包、迪奧（Dior）香水、Dom Perignon香檳酒等品牌的LVMH，揭露其今年上半淨利為17億歐元，較去年同期大增28％，因中國大陸及其他亞洲市場的營收成長，而且日本的營收也告反彈。今年上半集團總營收為130億歐元，較去同躍增26％。

7.擁有Gucci、YSL、Puma等品牌的PPR集團，也表示其在新興市場獲致「可持久的高度成長」，今年上半的集團營收與淨利分別衝至64億及4.77億歐元，較去年同期成長8.2％及6％。

8.另一知名法國奢華品牌愛馬仕國際集團（Hermes）公布今年第二季銷售額成長21.9%。愛馬仕國際集團財報顯示，2012年前半年，包含中國大陸、香港和新加坡地區的銷售成長達25%；同時期，在法國的成長率為10%。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：7/31個人所得、支出、標普/CaseShiller房價指數、芝加哥採購經理人指數、消費者信心指數；8/1 ADP 就業變動、ISM 製造業指數、營建支出；8/2 FOMC利率決策、首次/連續申請失業救濟金人數、工廠訂單；8/3 非農業就業人口變動、失業率、ISM 非製造業綜合指數。

2.經建會27日公布6月景氣對策信號續呈「藍燈」，綜合判斷分數維持上月的15分，已經連亮出第8個藍燈，經建會表示，6月國內僅勞動市場維持穩定，金融、生產、貿易及消費面指標仍欠理想，目前國內景氣處「低緩」，展望未來，全球經濟短期難好轉，內需的民間消費支撐力也略顯不足，但政府積極提出因應措施，可望提振內需、改善經濟體質，下半年有望逐漸好轉。從景氣指標來看，6月的領先指標中綜合指數為131.3，較上月上升0.4%，7個構成項目經去除長期趨勢後，僅2項較上月上升，包括核發建照面積、工業及服務業加班工時。

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