康和投顧／5/14~5/18全球市場及基金展望

本週投資建議

1.美國股市已經是已經是連續第二週下滑，市場消息好壞參半，其中美國5月消費者信心指數攀升至4年新高，摩根大通因交易員失誤蒙受巨額損失。投資人缺少信心，無論多空，均無意大量進場，整體氣氛仍謹慎，歐洲債務危機持續為市場帶來壓力。西班牙上週五宣布提撥300億歐元做損失準備；而希臘政治人物在組織聯合政府上，仍困難重重，讓撙節措施與歐洲紓困的未來，充滿不確定性。

2.中國人行12日宣布，自本月18日起調降存款準備金率0.5個%，在大陸經濟增速趨緩的同時，人行此舉釋放流動性的意圖明顯，政策也在預期中。大陸日前4月的CPI為3.4%，同時今年以來大陸通貨膨脹情形趨緩，同時4月新增信貸量已低於人民幣7,000億元（約3.36兆台幣），創今年來最低，種種數據都反映大陸經濟增速趨緩，也加強人行降存準率的決心。此次調降之後大陸的存準率降為20%，未來還有繼續調降的空間。

5/14~5/18全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.上週美國股市受到歐元區選舉結果影響普遍走弱，但美國消費信心指數上升，縮小美國主要股市跌幅。上週道瓊下跌1.7%；S&P500收低1.2%；Nasdaq指數下滑0.7%。

2.歐股上週普遍走弱，係因投資人對於歐元區選舉結果感到恐慌；另上週五西班牙宣布計劃，要求銀行業額外提撥300億歐元，做為損失準備。歐洲Stoxx 600指數該週下跌0.8%，至251.06；英國FTSE100週線下跌1.41%，收在5559.28點；德國DAX指數該週小漲0.28%，收在6559.13點；法國CAC40該週小漲1.03%，收在3120.32點。

3.亞洲股市上週表現如預期多數走弱，除受到歐洲選舉結果影響外，加上中國工業生產增速放緩，印度工業生產表現更意外出現萎縮情形。日經225指數單週下跌4.55%，收在8953.31點；南韓KOSPI指數下跌3.62%，收在1917.13點；上海綜合指數下跌2.33%，收在2394.98。

4.上週台股面臨內憂外患，內憂有證所稅利空干擾，而外患則是有國際經濟局勢不穩定，雙利空夾擊本週指數走勢疲軟，一週仍跌掉299.6點，將近3.9%跌幅，收在7401.37。電子股方面，台積電、鴻海、宏達電同步下挫，市值減少數百億元以上；而金融股表現也相對弱勢。現今，各產業類股市值呈現全面減少的情況。

5.由於美國5/14日公布消費者信心指數上升，美國五月消費者信心指數上升至77.8，4月為76.4。美國勞工部亦公佈受到汽油價格下跌，拖累美國4月生產者物價指數(PPI)下降0.2%，創10月以來最大降幅。

6.中國工業生產數字壓過美國消費者信心利多，原油受壓收今年最低水位。國際能源署 (IEA) 表示全球 4 月份原油供給增加至每日9100萬桶，幅度為60萬桶。能源諮詢公司Perry Management執行長Charles Perry表示，市場會開始瞭解原油供給的確足以應付需求，不會有立即性短缺的問題。美國6月紐約原油週跌幅2.4%，收每桶96.13美元。

7.大宗商品方面，大宗商品價格已連續下跌8日，今年以來的漲幅全部化為泡影，主要係因市場憂慮歐債危機可能惡化。據標準普爾高盛綜合商品現貨指數跌幅一度深達 0.7%，來至 642.77點，為2008年12月來最差表現。原油、銅礦和黃金價格表現亦正往連2週週線收黑頹勢邁進。

8.中國國家統計局今5/11日公佈的資料顯示，2012年4月份，全國居民消費價格總水平同比上漲3.4%，符合市場預期。

9.美債價格連漲了8週之久，上一回發生這麼長一段漲勢，是在 1998年發生俄羅斯金融危機的時候。據《彭博社》報導，美國10年期公債價格以週為單位計算，呈現連續8週上漲的局面，收益率也逼近三個月來的低點。目前10年期美債收益率下跌兩個基點至1.85%，並曾在5月9日下跌至1.79%。美債利率下跌主要因素為歐洲財政危機深化，以及摩根大通避險損失，引發市場避險需求。

10.中國人民銀行 5/12日在網站上宣布，自18日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是人行今天第二度調降存準金率，預估可釋出資金4000億元人民幣。此次調降，在市場預期之中。基於近日發布的經濟統計數據不甚理想，人行可能會繼續採取更多寬鬆措施；存準金率還可能再往下調。

11.上週外匯市場歐元/美元整體陷入了低位盤整，但歐元跌跌勢暫時有所持穩，不過至今未能重回1.3上方，未來下行仍有壓力；而美元/日元一直在80.00下方整理，在缺乏美國經濟數據推動的情況下，美元/日元走勢缺乏明確方向。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：5/15消費者物價指數、CPI主要指數(經季調)、零售銷售數據、NAHB房屋市場指數； 5/16貸款申請指數、新屋開工及EIA原油週庫存增減； 5/17上週申請失業救濟人數；5/18領先指標。

2.本週二開始的不少重要經濟數據以及週三晚上的美聯儲會議紀要，將會是決定全球股市是否能反彈還是繼續承壓的關鍵。

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