康和投顧／4/23~4/27全球市場及基金展望

本週投資建議

1.國際貨幣基金(IMF)上調今、明年全球經濟成長率，新興與開發中經濟體因經濟活動維持強勁，成長幅度明顯優於成熟經濟體。因此，新興市場資產將是第2季震盪逢低佈局的最佳標的。

2.以過去10年任一個月份進場投資債券，無論是全球公債、投資等級債券、新興市場債券、甚或高收益債券，可以發現持有期間愈長，正報酬機率愈高，同時也較能在市場波動層出不窮的年代，保有較佳的抵禦能力。

4/23~4/27全球市場及基金投資展望

上週重大消息回顧

1.國際貨幣基金(IMF)公佈最新「世界經濟展望(WEO)」報告，小幅調高今明年的全球經濟成長率預估，美國、歐元區、中國和日本等世界主要經濟體的經濟展望也在上調之列。儘管全球經濟隨金融情勢改善與歐債危機緩和而加溫，但IMF警告歐債與油價問題仍可能阻礙復甦。今年第1季全球經濟逐步回溫，歸功於國際金融情勢好轉，還有歐元區債務危機有紓緩跡象。此外去年飽受天災重創的日本和泰國，積極展開災後重建後也有助拉抬亞洲經濟成長。

2.國際貨幣基金組織(IMF)首度公開接受歐元區瓦解的可能性。在其發表的最新全球經濟調查報告中，IMF承認，單一貨幣設計本質上有「缺陷」。

3.國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德表示，IMF目標向全球國家募得4,000多億美元新資金，以對抗全球金融危機威脅。但金額規模僅達該機構三個月前稱的2/3。

4.IMF主席拉加德在IMF/世界銀行春季會議展開前表示，烏雲已經開始聚集，籠罩在本來就不甚強勁的經濟復甦上。「情況依然脆弱，而風險依舊很高。」她表示「歐洲依然是下行風險的震央地，該地區的官員必須繼續努力重組。」

5.歐盟統計局公佈數據顯示，歐元區3月消費者物價指數(CPI)終值大幅上修，且高於預期。其中，CPI終值月率創2011年3月以來最大漲幅，核心CPI終值月率創紀錄最高；英國國家統計局公佈數據顯示，3月份英國以年率計算的消費者價格指數由此前一個月的3.4%升至3.5%。

6.主要的新興力量已準備允諾提供資金，強化國際貨幣基金 (IMF) 對抗危機的戰鬥力，巴西要求必須提高新興國家在 IMF 的表決力。

7.德國智庫ZEW公佈的一項調查顯示，4月德國分析師和投資者信心意外上升，激發了德國正從疲態中復甦的希望。數據顯示，德國4月ZEW經濟景氣指數升至23.4，為連續第五個月上升，高於預期的20.0，前值為22.3。同時，德國4月ZEW經濟現況指數為40.7，亦高於預期的35.3，前值為37.6。

8.英國央行（BOE）公佈的會議記錄顯示，BOE官員幾乎一面倒同意把資產收購計畫規模維持在3,250億英鎊（5,190億美元）不變，抑制市場對該行可能進一步量化寬鬆（QE）的預期。

9.摩根大通(JPM)發佈報告稱，未來幾年人民幣雖仍有升值空間，但升值步伐料將放緩，今明兩年升幅預計均為3%左右。中國人民銀行)宣佈，自4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度限制由千分之五(0.5%)擴大至百分之一(1.0%)，即每日人民幣兌美元交易價可在當日中間價上下百分之一的幅度內浮動。

10.巴西央行宣佈一舉降息3碼，將基準利率Selic由9.75%砍至9%，符合大多數經濟學家預期。這是該行連續第6度降息，利率已貼近史上最低紀錄，目的為了刺激經濟。巴西最新利率已達2010年4月以來最低水準，離15年來最低紀錄8.75%只差一步。央行還示意未來可能再降。

11.通膨壓力趨緩，印度央行為提振經濟降息2碼(0.5個百分點)，附買回利率由8.5%降至8%，降息幅度高於先前市場預期的1碼，結束從2010年12月後的貨幣緊縮政策。

12.針對油電雙漲對今年台灣經濟成長的影響，中華經濟研究院長吳中書表示，對消費物價指數（CPI）的影響約0.44個百分點，預估今年全年CPI為1.93%；至於對GDP成長率則有0.48個百分點的衝擊，全年估值向下修正為3.55%。中經院亦預估明年GDP成長值為4.01%，明年CPI年增率則降為1.89%，顯示台灣的經濟表現即將觸底回升，物價壓力明確放緩。

13.能源資訊局(EIA)報告公佈後，原油隨即削減跌幅，因該數據亦顯示，汽油與蒸餾油庫存進一步減少。但隨後價格持續走低。EIA公佈4月13日結束的一週，美國原油庫存增加380萬桶；汽油庫存減少370萬桶，蒸餾油庫存減少290萬桶。

本週市場展望

1.本週美國重要經濟數據：04/24標普/CaseShiller房價指數、消費者信心指數、新屋銷售；04/25耐久財訂單；04/26 FOMC利率決策、首次申請失業救濟金人數、連續申請失業救濟金人數；04/27個人消費、密西根大學消費者信心指數。

2.在121家已公佈財報的S&P 500企業中，當中超過80%結果超過分析師預期。今年的主軸除財報還是財報。許多公司表現正向，雖然數字只超出預期一些，但超出預期的公司很多，成為讓市場驚嘆的因子。不過，歐債危機仍持續著，西班牙及義大利的問題仍持續困擾著市場。

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