瑞士寶盛：歐債再升火 複合債券價值受注目

歐債再升火 市場震盪，複合債券投資價值受注目

近期西班牙公債標售狀況，導致歐債危機再度增溫，西班牙及義大利等公債殖利率出現飆升的現象，三月西班牙銀行業向歐洲央行貸款金額佔總額29%，創下歷史新高，西班牙副貿易部長雷格斯已於14日公開表示當前西班牙的情況十分危急，經濟狀況不佳下，急需歐洲央行支援，各項利空消息導致歐債危機再度增溫，VIX指數攀升逾20，顯示市場震盪，投資人信心受到動搖，全球投資氣氛轉趨保守。

瑞士寶盛多元機會債券基金經理人Enzo Puntillo指出，西班牙及義大利為歐債危機的重要指標，兩大經濟體共背負2兆3千萬歐元的債務，遠超過上月底歐盟各國同意的防火牆金額7400億歐元，而在4月份兩國共有676億歐元的債務壓力，短線上資金壓力較為吃緊，也是目前歐債隱憂再度引燃的重要因素。雖然ECB官員已出面公開喊話，希望其他歐洲國家能夠幫助西班牙度過短期難關，並提供救市對策，不過Enzo Puntillo表示，雖然不排除ECB可能在短期內提出債券回購計畫，但歐債問題非短期內可解決，徹底解決歐洲債務及經濟問題恐需要至少十年的時間。

根據EPFR資料顯示， 截至4月11日，全球股票型基金凈贖回92.6億美元，是連續第二周出現資金凈贖回，且規模為今年以來最大，全球資金已轉向債券型基金避險。面臨市場波動大，資金流動快速下，投資人不易掌握方向，Enzo Puntillo建議透過複合式債券投資組合進入債市，透過專業的債券佈局，收取攻擊及防禦雙重效果。根據Bloomberg資料統計，近十年複合式債券累計報酬達138%，大幅領先S&P500指數的27.26%，打破過去投資人認為債券報酬無法優於股票投資的刻板印象，此外，複合式債券的月標準差僅2.08%，低於單一投資於新興市場債券或高收益債券的標準差。

瑞士寶盛多元機會債券基金經理人Enzo Puntillo指出，自金融海嘯至股市低點，全球股市跌幅近7成左右，高收益債跌幅逾3成，而複合式債券僅跌幅1成，表現相對抗跌。目前全球經濟處於復甦階段，各國政府仍維持低率環境，企業發債成本的降低將提升高收益債的成長，新興市場債券信評改善，高利差帶來投資吸引力，而投資等級債可平衡市場風險。Enzo Puntillo認為，複合債基金具有「降低投資波動」、「帶來投資效益」的雙重優勢，可望在市場資金快速流動及簇擁下表現亮眼。

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