美國財報正式起跑 精品表現好威

2012年第一季全球市場開出亮眼表現，S&P500指數更創下1998年以來第一季漲幅最高，然而市場開始居高思危，將焦點轉向全球經濟數據表現及企業是否能繼續維持成長力道。四月份即將開始公佈的第一季S&P500企業財報，成為市場關注的焦點，根據Bloomberg資料顯示，受到去年第一季基期較高的影響，今年第一季的企業獲利年成長將微幅下跌0.2%，再加上近期原物料價格不穩定的因素，相關產業表現較差，反而以工業及資訊科技的獲利表現逆勢成長。

相較於其他產業，去年表現亮眼的精品產業延續成長動能，年初迄今美林時尚生活指數漲幅近20%，居各產業之冠，更優於MSCI全球股市9%的表現。以美林時尚指數之成分股分析，預估第一季企業獲利成長可達10.69%，流行珠寶精品獲利成長約10.23%，在目前已公佈的精品業財報當中，被譽為郵輪之王的嘉年華(Carnival)集團表現最為亮眼，第一季每股獲利0.02美元，獲利成長大幅優於預期值139.22%。其他精品業者也有不錯的表現，如Tod’s 及Hermes集團每股盈餘也優於預期大約3%-5%。

瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝指出，精品業獲利的主因在於新興市場消費崛起。以全球第2大珠寶商Tiffany & Co為例，由於亞洲與美國市場成長挹注，預估截至 2013 年 1 月 31 日的年度每股獲利，約在 3.95–4.05 美元間，營收可望增加10%，優於分析師預期。此外，擁有高檔時尚品牌如Yves Saint Laurent、Bottega Veneta以及Balenciaga的PPR集團執行長相當看好亜洲市場，正計劃在今年內開設110個據點，其中有一半據點會開在亞洲。而Prada 集團也看好亞洲新興中產階級的消費潛力，於去年6月在香港上市，計畫大舉拓展亞洲業務，受惠於新興亞洲地區的業績成長，2011年Prada淨利激增 72.2%，整體表現優於預期且首度發放股利，獲利再創高峰。

此外，黃意芝也表示，近期西班牙債務問題影響歐元的表現，而歐元疲軟將有利於以歐元為成本計價單位的精品業者。根據投資機構CA Cheuvreux分析師Thomas Mesmin表示，只要歐元匯率下跌 1%，精品業的稅前獲益平均就可提高1.3%-1.5%。旗下擁有卡地亞（Cartier）、萬寶龍（Montblanc）等知名品牌的歷峰(Cie Financiere Richemont)執行長Johann Rupert表示，以實質持續匯率計算，去年最後一季營收年增率高達 24%，並估計截至今年3月底的會計年度，公司營業利益「將明顯優於去年」，顯示匯率將成為影響精品業者的營收因素之一。

瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝認為，新興市場的經濟成長將繼續支撐精品產業的表現，年初迄今MSCI全球新興市場漲幅達13.13%，美林時尚指數為19.97%，代表精品業的德意志奢侈品指數亦有15.55%的表現，顯示精品業精品產業具有持續成長的動能，且目前本益比大約為17倍，低於過去平均水準20倍左右，目前精品類股仍具有投資吸引力。

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