資金寬鬆下 複合式債券表現亮眼

近期希臘債務減記成功並完成重組，且同時得到IMF及歐盟的第二輪紓困金，長達半年之久的歐債危機暫告紓解，市場投資氣氛轉趨樂觀，投資人開始增加風險性資產的部位。然而，在美股站上金融海嘯之前的高點之際，投資人開始出現居高思危的現象，加上中國經濟放緩的消息衝擊，近期股市呈現震盪整理格局，資金開始回流至債券市場。

瑞士寶盛多元機會債券基金經理人Enzo Puntillo認為，各國持續維持寬鬆性貨幣政策是信用市場走向多頭行情的重要引燃點，包括Fed決定維持低利率至2014年，ECB在近期推出優惠貸款，除了解決金融業的流通性壓力外，同時也提振歐洲的債券市場。根據Bloomberg資料統計，過去Fed 實施兩次量化寬鬆政策及ECB的兩度優惠貸款計畫期間，皆有助於全球債市的表現。Enzo Puntillo表示，於此期間若以複合式投資策略投資債券市場，其漲幅表現遠優於單一投資於公司債或公債，代表在資金鬆綁的環境下，複合式債券有相對亮眼的表現。

就經濟基本面而言，美國的經濟數據持續改善，身陷債務風暴的歐洲國家的經濟數據表現分歧，德國的經濟數據好轉，顯示歐洲國家的經濟狀況優於預期，此外，新興市場仍然維持高度經濟成長率，吸引外資流入也支撐新興市場債券的表現。而企業獲利持續成長，再加上不少的企業有進行買回公司債券的計畫，來降低債務壓力，改善財務體質，也推動投資等級公司債及高收益債券的表現。

瑞士寶盛多元機會債券基金經理人Enzo Puntillo表示，目前大多數市場的風險溢酬都非常具有投資吸引力，高收益債券的利差在600bp、新興市場債券為330bp，而投資等級債券為160-170bp，高於歷史平均水準，代表未來債市仍然有成長的空間，在近期全球股市陷入整理格局之下，投資人不妨採取複合式投資策略進入債券市場，掌握各債市的投資契機。

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