康和投顧／全球經濟續成長 推升精品潛力

今年以來，受到歐盟區領袖針對歐債問題做出一系列措施及希臘債務協商落幕的激勵下，全球股市出現強勁反彈。然而，經濟雖然維持復甦腳步，已開發國家依舊面臨低成長、高負債的威脅，中東問題帶動油價急漲，對全球經濟成長將是一大威脅。瑞士寶盛投資長黃意芝表示，儘管年初以來股票市場已有一段漲幅，但大多數股市皆未回到去年水準，隨著企業獲利持續成長，目前市場估值依舊偏低。歐洲央行第二次長期再融資計畫的施行也為市場注入大量的活水，資金寬鬆環境有利股市發展。然而，2012年市場依舊維持大波動，多元化的佈局以及慎選投資標的是目前投資致勝的關鍵。

身為瑞士寶盛精品基金的投資經理人，黃意芝特別強調，精品基金可視為間接投資新興市場的產品。金融海嘯以來，全球奢侈品牌企業獲利迅速成長，去年在歐債問題嚴重影響市場下，仍然創下銷售佳績，最主要就是新興市場的銷售大幅增長，根據美銀美林的資料顯示，過去4年內，中國的百萬富豪人數已經超越法國及英國，且對精品市場的貢獻度也提升至56%，2011年超過40%瑞士名表出口至中國，顯示中國儼然成為全球精品的大戶。雖然市場仍擔憂中國經濟可能出現硬著陸的風險，黃意芝亦表示中國擁有充裕的財政實力，可在危機發生時阻止衰退，全球精品市場在新興市場的推動之下，仍然有成長的潛力。精品業一向以溢價交易，然而歷經去年的修正，目前是以折價交易，且精品類股的估值為17倍低於過去平均水準20倍左右，因此，目前精品類股仍具有投資吸引力。

黃意芝表示，精品是大多數人的渴望，永遠都有需求存在，而精品業者也透過設計及市場區隔掌握更佳的定價。因此，除了一般消費者外，許多精品投資者也將保值、增值能力納入投資考量之中。例如富比士所編列的全球精品價格指數自1976年來增長幅度達八倍之多，同期間消費者物價指數僅成長不到三倍。因此，在全球邁向富裕的過程中，精品需求通常更能超越一般消費，為企業帶來更佳的獲利。瑞士寶盛投資團隊預期，2012年精品銷售預計將維持6%~9%的成長幅度，且精品消費屬於金字塔頂端的消費者，除非發生嚴重的全球性危機，否則即使經濟放緩，精品市場受到的影響有限。就中長期投資觀點，在新興市場的消費帶動之下，未來有相當大的成長空間，是值得投資人長期關注的投資選擇。

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