康和投顧／新興亞洲 買點到 潛力佳

隨著歐債問題暫緩以及亞洲主要國家釋放利多消息，2012年一月上旬股市開出紅盤。特別是新興亞洲股市，表現相對優良，印度、中國接連釋放利多消息是帶動股市上揚的最主要原因。印度方面宣佈開放外國投資人可直接投資印度股市且放寬外國零售商在印度的投資，允許只銷售單一品牌的外國公司在印度可擁有100%控股的直營店。中國第四次全球金融工作會議結束，在總理溫家寶強調確實發展實體經濟等結論後，股市在兩天內反彈超過5.5%。瑞士寶盛亞洲股票基金經理人Vincent Lagger表示，中國12月份CPI年增率降至4.1%，連續第五個月下滑，並降至14個月以來新低。在通膨減緩的情況下，未來貨幣政策將更有彈性，經濟硬著陸的壓力將大幅下滑。

Vincent Lagger表示，2012年全球經濟雙軌成長的情形將更加明顯，新興亞洲基本面良好，但許多市場都出現超跌，2012年可望出現反彈。由下表可見，經過修正之後，MSCI亞洲除日本指數2011年底P/E值僅為10.53，較2010年底下滑20.81%。若由P/B比來看，亞洲市場P/B平均下跌22.13%，幅度更大於美國、英國及德國。兩項指標皆顯示，新興亞洲出現超跌現象。

根據過往經驗，新興亞洲通常在市場震盪時表現落後已開發國家。然而，新興亞股具有快速的反彈能力。因此，在新興市場表現落後隔年以定時定額方式投資，長期皆可獲得良好報酬。若以2000年及2008年為例，在隔年一月份開始定期定額投資MSCI亞洲除日本外指數，一年後報酬分別達9.75%及39.30%，並可降低單次購買的風險。康和投顧認為，在經歷2011年的修正之後，對於長期投資人而言，亞洲股市目前將是良好的投資時點。

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