政策逐步加碼 中國股市反彈行情料將持續

今(21日)天發布的匯豐中國8月製造業採購經理人指數（PMI）初值為50.3，低於外界預估且跌至三個月來低點，包含衡量新訂單和產量的分項指數，也都掉落到三個月最低，其中8月製造業產出分項指數初值下滑至51.3，同時，採購價格和產出價格收縮，再臨通縮壓力。該指數雖反映製造業擴張速度放緩，不過指數仍已連續第三個月位於50之上，高於50表示產業景氣擴張，低於50表示萎縮。

受益於一系列「微刺激」政策支撐，近期中國總體基本面已出現改善跡象，預期第三季度經濟有望增長強勁。10月份滬港通將正式啟動，配合四中全會召開，未來政策將逐步加碼，改善市場風險偏好，中國股市反彈行情預料仍將持續。近期中國貨幣當局的一連串的定向降準措施，營造資金寬鬆及金融體系穩定的氣氛，銀行金融類股或地產等大型權值股先行受惠。

最新美林全球經理人調查顯示，8月在亞洲國家中，經理人最看好中國與韓國，其中看好中國的比率較上月增加50%。此外根據中國人民銀行於8月15日發布的數據，中國7月份的外匯占款增加378億元人民幣，隨著近期人民幣重啟升值、貿易順差激增，預估下半年資金將持續流入，等於對中國實體經濟及金融市場提供活水，輔以中國PMI走高，反映微刺激政策效果延續，資金面亦出現寬鬆的跡象，加上股票估值仍具吸引力，均給予中國股市持續上攻之動能，建議投資人可逢低進場布局。

保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，隨著10月滬港通即將啟動，海外RQFII資金進入A股趨勢轉趨明顯（資料來源：Bloomberg，2014/8）。滬股通是中國資本市場雙向開放的首班車，初期試點額度3,000億人民幣，與QFII規模相當，比RQFII獲批額度則多出50%。相對於QFII與RQFII，10月將啟動之滬港通受惠程度更廣、靈活性更強，初期試點的限制未來可望逐步取消，額度也可望擴大或推廣至深港通等。短期來看，有助於中國資本市場國際化，改善A股投資者結構，可望帶動中小型股行情。

楊國昌表示，當前經濟環境下，中國股市屬於整理的反彈階段，故投資人挑選中國股票型基金時可以採取藍籌股及成長股配置並重，與佈局有潛力的公司之基金為優，不僅操作上較靈活彈性，也可掌握類股輪動契機，並可參與中國股市下半年的復甦行情。

隨著中國進入產業、消費結構轉型階段，民眾對生活環境品質要求將大幅提高，文化娛樂、新電子消費品、網路與消費產業及環保產業將是主要受惠者，建議首先配置的類股包括高端設備、雲端、科技、汽車零組件及文化娛樂等，其次則可部分配置電力、交通運輸等公用事業領域。

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