指數修正已滿足 台股9月有機會挑戰前波高點

8月份的台股很不平靜，高雄氣爆事件先導致石化產業重挫，再有銀行放款恐遭波及衝擊金融股股價。國際上，以阿衝突、俄羅斯反制歐美制裁以及美國總統同意必要時對伊拉克進行空中攻擊等地緣政治風暴，導致台股短暫站上季線之後，又再度回檔。

2014年GDP可望在所得效果與財富效果的帶動下上看3%以上，儘管近期干擾股市的雜音較多，包括地緣政治風險升高不僅替國際油價埋下變數，也影響國際資本市場信心，國內的氣爆事件也仍未平息等因素都會加大台股的波動性，但在景氣穩定上行趨勢下仍持續看多台股。保德信高成長基金經理人葉獻文表示，雖然國內外股市受利空夾擊，看似指數行情已過，但目前離升息尚有一年時間，且產業獲利高峰尚未到來，此波應為修正而非甜蜜行情結束，隨著9月預計有iPhone的推出，8月中以後至9月盤勢可望有起色，有機會挑戰前波高點。儘管外資下半年轉進韓股懷抱，對韓股買氣越來越旺，但從企業獲利及現金流量角度來看，台股基本上仍優於韓股，預估今年企業獲利成長率的高點將落在第四季。

此外，MSCI預定於8月14日宣佈季度權重調整，自上次5月中旬宣佈以來，台股市值佔亞太國家(除日本以外)比重小降0.21%，外界推估本次台股權重恐遭微幅下調，但預估此對台股影響有限。觀察最近3年，MSCI台股權重調整皆低於0.3%，除2011年11月受歐債危機與台灣總統大選影響，及2012年11月受國際利空淡化與量化寬鬆資金效應影響有明顯漲跌幅外，其餘皆因權重調整幅度甚微而對台股影響不大。

葉獻文表示，近期小型股明顯因生技股連續重挫而拖累走勢，由於市場投資情緒轉為保守，短線小型股評價面臨修正壓力，未來上漲動能將待半年報出爐後，視個股基本面情況各自表現，看好的類股包括Apple零組件、金融、車用電子、機器人相關、物聯網及太陽能+LED。在高雄氣爆未完全落幕前，預料化工類股將持續弱勢；傳產將以受惠中國即將進入Q4旺季的消費概念股較有機會。電子股部分，盤勢在轉為偏保守情況下，電信類股由於有高股息殖利率支撐，表現相對抗震。蘋果概念股則在傳出iPhone將於9月9日推出之利多，供應鏈在7月營收出爐後也有止穩跡象，預料這個族群仍將會是帶領大盤走穩的關鍵之一，建議資金宜採防禦性配置策略。（本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數及或持有之部位；資料來源：Bloomberg，保德信投信整理預估，2014/8/13）

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