市場震盪來襲 汰弱留強馬年新佈局

受到新興市場利空頻傳，包含中國匯豐PMI 製造業指數初值滑落至50以下、阿根廷披索重貶，加上聯準會(Fed)一月份貨幣政策(FOMC)會議召開在即，市場擔憂QE進一步縮減將重演2013年5月資金外流新興市場的，全球股市於上周五(24日)應聲重挫，美國S&P 500指數下跌2.09%，道瓊歐洲Stoxx 600指數挫達2.4%，同創七個月來最大單日跌幅，MACI拉美指數、MSCI東歐指數也分別重挫2.14%、2.33%，代表市場恐懼心理的恐慌(VIX)指數周五也升逾30%，創三個月新高(資料來源: Bloomberg，2014/1/27)。

保德信投信國際投資組林如惠表示，觀察這兩天中國股市對PMI數據不佳反應相對平淡，上證指數1/24逆勢走揚0.6%、1/27則僅小跌1.03%(資料來源: Bloomberg, 2014/1/24~1/27)，表現相對平穩。事實上，中國經濟正處轉型期，成長減速早非新聞，加以成熟國家經濟成長普遍加速，本次市場修正，或可視為是投資人在漲多之際尋求短期獲利了結藉口。

另外，林如惠指出，本次阿根廷披索之所以重貶，源自錯誤財經政策導致經常帳逆差擴大、外匯存底銳減、國內通膨升至25% (資料來源: Bloomberg，2014/1/27)，使民眾將資金換成美元保值。面對市場對披索的不信任，阿根廷政府先前都採取外匯管制措施支撐匯率，直到上週放寬干預，才使累積壓力一次爆發。周五隨著阿根廷央行出手，披索已出現回穩，同時，IMF也表示，若有必要也將提供相關援助。林如惠認為，大部分新興市場國家，經濟情勢並不如阿根廷嚴峻，以拉美為例，墨西哥、秘魯、智利和哥倫比亞等國積極推動貿易及市場自由化，長期獲利看好，本波修正同步拉回後，一旦未來市場信心逐漸恢復，如上述國家等體質較良好的新興市場國家，其股債匯等資產應有望獲得正確評價。

林如惠表示，考量全球景氣從初升段進入中升段，股市成長契機並未受挫，本次修正較偏向市場大漲之後，投資人信心不足造成的短線震盪，可說是多頭走勢中健康的休息。建議投資人可以在近一周的農曆假期中，重新檢視自己的投資組合與報酬表現，適度汰弱換強。

區域與產業選擇上，林如惠建議，因成熟市場經濟成長相對穩定、企業獲利空間較高，加上QE退場議題可能使新興市場面臨短暫震盪，成熟市場走勢可望較為平穩，由其考量近期市場開始拉回，投資人可評估本身風險承受度與財務需求來分批布局。另外，佈局成熟國家比重較高、或產業配置有望受長線趨勢提振的產業型基金，例如頁岩油氣帶動的基礎建設、歐美與新興市場共同推升的消費類股、以及老齡化帶動醫療需求等題材，均值得投資人布局的選擇之一。

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