QE退場升溫 新興債、高收益債不降反升

美國周五(12/6)公布就業數據出乎意外亮眼，11月份的非農就業新增20.3萬人，失業率更是由7.3%下滑至近5年新低的7%，大幅超越市場原先預估18萬人與7.2%。此帶動QE（量化寬鬆）提前減碼的預期升溫，但反應在債券市場上，美債10年期殖利率不增反降，JP新興市場債指數與高收益債券指數亦持續走揚(資料來源：Bloomberg，2013/12/10)。

保德信好時債基金(本基金之子基金得投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人李欣展表示，目前市場對於QE退場已有準備，殖利率上升的衝擊亦獲得控制，加上對於較高票息支撐的新興市場債、高收益債，表現得以回歸理性。展望後市，預估短期美債10年期殖利率將在2.6~3.0%間震盪(資料來源：保德信投信預估，2013/12/10)，隨著QE退場的市場共識逐漸形成，美債殖利率將維持平穩緩升走勢，債市將不易出現如今年5月的激烈波動。

考量明年資金回流美元資產的趨勢仍在，加上景氣復甦提供利差縮減，以及息收挹注下，看好美國高收益債及美元計價的新興市場債的表現空間。李欣展表示，

根據JP Morgan預估，2014年高收益債的違約率仍維持2%低檔(資料來源：JP Morgan，2013/12)，加上2014年美國GDP可望逐季走強，讓美高收益債的基本面依舊看俏。另外，新興市場債雖受到共同基金流入而表現不佳，但隨著法人買盤湧入，使得今年新興市場債仍為淨流入，展望2014年，新興市場各國經濟分岐加大，國家配置更為重要 ，看好具有財政體質穩健或具信評升等利基的新興國家債券。

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