新興美元債波動降低 當地債靜待資金動能回復

保德信新興市場債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人李秀賢表示，今年已開發國家增長優於預期，新興國家仍偏弱，但是隨著美、歐、中國經濟增溫，預估下半年全球景氣將優於上半年，並使得新興國家經濟隨之受惠，再者，除美國QE減碼外，主要國家持續寬鬆貨幣政策，加上美債殖利率的最大彈幅已經結束，預期未來上彈空間相對受限，然而目前新興市場投資人信心尚未恢復，資金移動仍將影響債券表現，但整體而言，預估從現在到年底前，新興債市將有走揚的空間。

新興美元債部分，李秀賢認為，QE減量並非緊縮，現行美債殖利率已經相當程度反映QE退場預期，由於美國景氣溫和復甦且無通膨疑慮，預期第四季美債10年殖利率將在2.6%~3.0%震盪，2014年美債殖利率將以反映景氣溫和復甦為主，預料幅度有限，後續對於美元新興債市的衝擊可望逐漸降低，加上目前信用利差上揚至346bps，殖利率也高達6.09% (資料來源： Bloomberg，2013/8/26)，投資風險降低，預料後續波動可望逐步降低，年底前指數有機會向上走揚。

另外，李秀賢指出，新興當地債持續受到資金流出新興國家的衝擊，雖然近期部分新興國家央行進場阻貶，可望降低匯率進一步走貶的空間，但波動仍無法避免，建議投資人可觀察後續資金如開始回流新興當地債，將是較合適的佈局時點。

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