美債殖利率大幅彈升 逢低布局新興企業債

近期美國聯準會官員談話指出，隨著失業率降低，聯準會不排除9月QE退場的可能性，同時，首次申請失業救濟金人數下滑至2007年10月新低、核心零售銷售與NAHB房市指數持續改善下，造成美國十年期公債殖利率兩周內由2.57%上彈至2.91%(資料來源：Bloomberg，2013/8/9~2013/8/22)，債券殖利率大幅彈升除干擾股市之外，與公債連動最高的投資等級債券衝擊最大，其次高收益債、新興市場企業債則因利差縮減，影響相對和緩。

保德信新興市場企業債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人王華謙表示，根據Bloomberg調查，65%經濟學家預期聯準會將會在9/17~9/18的會後決議開始減碼QE(資料來源：Bloomberg，2013/8/22)，考量近期美國十年期公債在短線大幅彈升後，幾已完全反應聯準會9月QE減量預期，加上殖利率漲速過快，預估市場將開始重新評估信用市場債是否遭到過度錯殺，以6月份經驗來看，投資人可觀察美債的波動性一旦有所降低，將是加碼殖利率已墊高的新興企業債之較佳時點。

王華謙指出，短線觀察重點上，本月22~24日將舉行全球央行年會(Jackson Hole)，雖沒有重量級Fed官員發表演說，但預料市場仍會從其中尋找Fed後續動作的蛛絲馬跡，同時9月美國財政上限、新年度預算等議題將陸續浮現，將可能引發金融市場的動盪，進而降低聯準會在9月減碼QE的意願或幅度。

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