信用債市跌深反彈 待利差重新縮減後再介入

自五月中旬以來，受到QE提前退場預期的影響，資金反轉流出投資等級公司債、新興債及高收益債等信用債市，隨著跌幅已達到滿足點，後市有機會醞釀反彈行情(資料來源：Bloomberg，2013/6/30)。

保德信好時債組合基金(本基金之子基金得投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人李欣展表示以往美債殖利率與信用債的利差多為反向變動，這是卻同時上升的情形相當罕見，因此造成信用債市明顯走跌，主要是受到聯準會首度明確提及QE減碼與退場時點，對市場信心帶來強烈衝擊所致。

近一周相關信用債券指數均出現跌深反彈的趨勢，李欣展認為，目前低利率環境並未改變，因此信用債市仍具息收優勢，加上這次不論價格跌幅或利差擴大的空間，都已接近修正滿足水準，尤其美元計價新興主權債與亞洲高收益債的利差水準甚至高於十年平均值10%(資料來源：Bloomberg，2013/6/26)，因此，預料近期信用債市可望維持反彈走勢。不過，資金流向通常落後指數約一個月的時間，因此短期並不容易翻轉為淨流入，但預料流出速度可望減緩。建議投資人不妨觀察當利差開始重新縮減時，將是再行加碼或重新介入較好的時點，標的選擇上，可考量天期較短、息收較佳的高收益債、新興企業債，以及跌幅及利差過度反應的美元計價新興主權債。

李欣展提醒，短期金融市場震盪仍將牽動信用債市的走勢，加上債券本身具有信用、利率或匯率等各項風險，建議投資前應先行考量自已的投資屬性與市場風險後再進行適當的配置。

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