保德信：美推QE3 先過三關
1.解決「財政懸崖」問題
2.面臨大選關鍵期
3.股市相對抗跌
【經濟日報╱孫震宇】
美國公債殖利率來到歷史低檔，10年期美債殖利率僅有1.45％左右，反應出市場有大筆資金駐留於美國公債市場。探究原因，保德信瑞騰基金經理人張世東表示，在全球公司債信用利差逐漸和緩、景氣成長惡化有限的情況下，年初高油價對推高物價的預期大幅下降，應是近兩周美債殖利率變化的主因。
美國公債殖利率第二季以來始終維持在歷史低檔，張世東分析，其主要反應投資人對市場三大預期：景氣低迷是否延續、通膨預期水準高低，以及風險趨避的必要性。目前的利率水準雖低，但若根據經濟學的「泰勒法則」，從通膨目標與自然失業率計算，實際上聯準會Fed還有進一步採取寬鬆政策的空間。美國雖有空間以量化寬鬆壓低實質利率，然而聯準會去年底至今遲未出手，張世東認為主因有三：一來，今年底美國政府將面臨須大幅刪減財政支出的困境，即「財政懸崖 (fiscal cliff) 」問題；二來總統大選即將進入關鍵時刻，執政黨想盡量避免政策上落入對手口實的機會；再者，今年來美國股市也相對全球抗跌許多。因此，目前若貿然出手，不但會被反對者質疑無必要性，且後續政策效果也會大打折扣。
張世東指出，美國房屋市場新公布數據持續轉佳，不論新屋開工或是租金率皆是上升，營建股表現也勝出大盤，反應房市已逐步脫離谷底，對經濟景氣帶來支撐。預期第三季，甚至第四季初，推出QE3的可能性仍舊不高。
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