西債殖利率再起 亞債投資前景看俏

即便救援需求公佈後，西班牙10年公債殖利率卻又再度來到6.8% (資料來源：Bloomberg，2012/6/28)，並未有效下降，凸顯出市場對本周歐盟高峰會能否提出如歐元債券或公債保証等機制仍然存疑。著眼於西班牙銀行紓困及希臘減赤仍有不確定性，歐洲央行(ECB)亦有降息或擴大LTRO操作的空間，預期對於債券的避險需求仍將持續存在。

保德信亞洲新興市場債券基金經理人王華謙指出，以全球的角度而言，歐系銀行對新興亞洲放款金額最低，同時亞洲國家對歐洲債信涉險之比重也較低，故亞洲出口成長雖有放緩，但仍然是受歐債紛擾最低的區域(資料來源：Bloomberg，JP Morgan，2012/6/28)。再者，財政基本面強健的新興亞洲國家在不確定雜音高的環境中，政府仍有空間採取刺激政策，降低外部衝擊，進而避免國家或企業債信體質惡化，有利於新興亞債的投資前景。

王華謙表示，特別是投資級亞洲新興債，在較佳評等與體質支撐下，受全球負面信用風險衝擊較小同時回復力也相當優異，例如今年五月希臘可能退出歐元區疑慮造成的市場動蕩，JACI新興亞洲債券指數的最大跌幅僅約1% (資料來源：彭博資訊， 2012/5/8~2012/5/25)，隨著市場擔憂舒緩，指數在6月中即收復先前的跌幅並創新高(資料來源：彭博資訊， 2012/5/25~2012/6/27)，成為現階段市場不確定性高，且長期低利率的大環境下，相對適合投資標的。

隨著赤字問題讓歐美公債光環退卻，新興亞債開始成為全球退休、壽險等機構法人資金競相追求的目標下，未來的亞債市場熱度將有機會持續延燒，但提醒投資人，債券市場仍有信用、利率以及匯率風險等，投資前仍應審慎考量自身的投資屬性與產品風險，再進行布局。

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