短期市場雜音仍高 俄股靜待回升行情

經過4月以來的殺盤後，近期市場投資人的情緒有見到回穩的跡象，雖然市場中對於希臘退出歐元區的傳言仍沸沸揚揚，但由於最新民調顯示有近八成的希臘民眾仍表示要繼續留在歐元區(資料來源：Reuters，2012/5/25)，加上希臘的退場機制難度仍高，預期短期內希臘立即退出歐元區機會不高。

保德信大俄羅斯基金經理人林如惠表示， 6/17希臘大選對市場的影響性在未來的兩個多禮拜中仍會延續，在整體變數仍高的大環境中，即便見到市場出現跌深反彈的走勢，恐怕也無法判斷是主回升段，在此階段投資心態仍建議偏向觀望與保守，靜待市場的演變。所幸去年12/5已執行的「六大央行貨幣互換」是匯市穩定的強大力量來源，加上自2010年來，相關歐債嚴重國家的債務資產已被各金融機構持續重整，歐洲銀行壓力測試也以歐債爆發危機為背景，因此，相對應的資本適足率準備已有防範，市場所憂慮的「骨牌效應」程度已經有限，而歐債議題即便在今年捲土重來，在各國已逐漸形成應對共識下，預期影響性也將呈現遞減的走勢。

林如惠指出，此波RTS俄羅斯美元指數自高點修正逾2成，加上指數已接近前兩波修正的低點(資料來源:Bloomberg，2012/3/31~2012/5/30)，指數未來再大幅下挫的可能性已低，但由於短期內市場雜音仍偏多，建議觀察接下來的歐元匯率、市場恐慌指數以及中國的總體經濟數據，以判斷市場可能的轉折點。

選股策略上，林如惠認為，在外部經濟步調趨緩下，俄羅斯的內需股成首選。因為今年以來俄羅斯的薪資成長仍維持5%的增速，同時4月份失業率也大幅低於市場預期(資料來源:Bloomberg，2012/5/23)，這些利多可望反映在以內需為主導的企業營收上。建議投資人利用未來一個月可能的震盪期，逢低分批加碼，以期迎接未來俄羅斯的回升行情。

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