台股靜待止跌訊號 醞釀下半年上漲動能中

台股本週二(5/22) 跳空大漲，開高後一路震盪走高，終場上漲1.15％，收復5日線來到7274點，成交量達657億元(資料來源：Bloomberg，2012/5/22)。保德信高成長基金經理人葉獻文表示，預期市場系統性風險不至於發生的前提下，從台股目前股價淨值比已經來到6年來相對低點推算，目前加權指數在7000~7200點已是整理區間下緣，預計等到第二季底、第三季初市場利空鈍化，台股有機會反彈，逢低建議布局半導體、NB及蘋果供應鏈。

多空因子分析，葉獻文指出，國內有油電雙漲、證所稅人頭戶疑慮等影響成交量萎縮，國外則有希臘風波導致資金轉入債市，美債殖利率來到新低，負面因子使台股回到中長期頸線位置。然而市場預期美國第三次量化寬鬆(QE3)將於第三季施行、歐洲政策面可望從緊縮轉為寬鬆，整體資金面並無疑慮。加上西班牙、義大利「大到不能倒」，6月份可期待歐洲國家新政策推出消弭壓力，屆時利空可望鈍化。

基本面來看，葉獻文認為，上市櫃公司去年底率先打消存貨及費用認列，經歷第四季低點後今年開始回升，企業獲利預期逐季成長，基本面倒吃甘蔗的趨勢沒有改變，短線科技業新產品推出雖然遞延，但廠商反而可藉機清庫存，預料6到9月進入下半年旺季鋪貨期，電子股可望帶動台股底部逐季墊高。相較起來，非電子股方面，塑化及原物料等報價相關族群，則因油價回檔而面臨下修壓力。

產業基本面觀察，葉獻文指出，今年為「NB元年」，NB軟硬體製程將有重大變革，由於英特爾新一代晶片Ivy Bridge強調低耗電符合市場需求，鋪貨需求樂觀。

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