巴西六度降息 漲聲動能可期

巴西央行繼3月初意外降息3碼，今日(4/19)又再降息3碼至9% (資料來源：Bloomberg，2012/4/19)。保德信拉丁美洲基金經理人林如惠表示，此次巴西央行的降息符合市場預期，由於目前中國、歐洲等外部需求尚未回溫，加上金融海嘯後至今，巴西匯率大幅升值超過25% (資料來源：Bloomberg，2008/12/4~2012/4/18)，造成巴西的製造業出口動能受到壓抑。所幸今年國內通膨壓力大幅回落，因此巴西政府積極透過大舉降息、要求大型銀行降低消費性貸款利率等政策，來刺激內需的增長力道，並紓緩匯率的升值壓力。觀察巴西2003年以來的三次降息期間，股市漲幅亮眼，預期隨著貨幣政策持續寬鬆下，巴西股市的漲升潛力將值得期待。

林如惠進一步分析，巴西是全球僅次於中國第二大的新興經濟體，但2011年的經濟成長率僅有2.7% (資料來源：Bloomberg，2012/4/19)，因此，隨著通膨開始回落後，巴西央行從去年八月起連續6次降息，意圖振興內部經濟活動，冀望推動世足工程進度，也帶領基礎建設的產業回溫。展望下半年，全球景氣可望從谷底緩步回升，加上低基期因素，總體數據更有機會進一步優於市場預期，巴西跟隨全球股市重返長多態勢也更加明朗，因此，近期修正是良性回檔，投資人不妨可趁此波回檔伺機布局。

林如惠也提醒，現階段仍須留意歐元區各國衰退幅度不一所帶來的風險外，中國走向對拉丁美洲仍具關鍵性影響，在打房措施上對拉美出口的原物料具有一定程度影響，同時，巴西通膨雖較去年改善，但在央行積極降息及需求熱絡下，未來物價變化也將是觀察重點。

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