保德信／台股驚漲告歇 獲利動能為突破關鍵

台股經歷開春以來大漲，近一周因面臨年線壓力而轉趨疲弱。保德信新世紀基金經理人張淑蕙表示，就國際環境來看，全球股市底部反彈，市場信心明顯回升，主要來自於市場相信避免系統性風險的政策工具存在，預期歐債危機可望降溫，流動性風險獲得紓解。然而今年全球及美國經濟成長預估均呈現温和減緩，且歐洲債務危機也只是淡化，未來歐洲經濟表現與債務之關聯性仍將持續干擾市場。此波股市強彈並非迎向景氣復甦的長多行情，由於近期股市累積漲幅已大，台股目前已回到合理的評價水準。

從景氣面觀察，張淑蕙指出台灣今年經濟成長率將比去年放緩，然而第一季為全年谷底，預料GDP成長將呈現逐季走揚，但因占國民生產毛額七成的出口年增率在今年1月轉為負值，顯示經濟動能仍然趨緩。此外，在貨幣供給未反轉上揚下，資金動能減弱能否支撐台股持續反彈有待觀察。

張淑蕙表示，8200至8300點上檔壓力大，外資動向與跳空缺口的回補力道，將是台股漲幅能否延續的關鍵。由於本波加權指數大漲帶動評價面回到合理價值，本益比距離過去企業獲利疲弱時的波段高點差異不大，先前台股相對國際股市便宜的優勢消失。因此未來大盤向上拉升評價的動能，端視企業獲利上修的空間，短線而言市場將隨消息面變化來回震盪。

產業面來看，張淑蕙指出，今年上市櫃主要企業獲利年增率預估逐季改善，且以電子股優於非電子股，選股方向看好智慧型手機、半導體、景氣循環股與金融股。傳產股後續有ECFA新回合貿易談判、博鰲論壇、中共兩會召開、金銀三會及江陳會等議題，不乏題材性刺激，若後續指數上攻，三大類股必須良性輪動，操作上建議採區間操作，保持中性水位以因應市場波動。

◎本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書，投資人可至保德信投信理財網(www.pru.com.tw)或公開資訊觀測站(newmops.twse.com.tw)查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

本資料之全部構成一完整之訊息傳達，僅部分引用可能影響讀者對該訊息之正確瞭解。建議本資料之收受者於未經與本公司討論前，不公開發布經增刪後之本資料內容。如有將本資料再編製者，應以本公司公開發布之內容為主，不得為誇大或不實之報導。

身為金融業領導品牌的保德信金融集團(Prudential Financial)，在亞洲、美國、歐洲、拉丁美洲皆有營運據點，總受託管理資產約美金9,010億(截至2011/12/31)。，藉由運用長久以來在資產管理和人壽保險所累積的專業經驗，保德信專注於服務將近5,000萬個法人及個人客戶，增長並保護他們的財富。在美國，公司讓人熟知能詳的「岩石」象徵，代表了穩健、專業、實力堅強、以及創新的特質，並已通過時間的考驗。保德信提供多樣化金融產品及服務，包括共同基金、人壽保險、年金、投資管理、退休相關服務、不動產服務..等。需要更多資訊，可上網站 http://www.news.prudential.com/.

保德信投信獨立經營管理。保德信及其岩石商標為專有服務標誌，未經本公司事先同意前，不得使用。

保德信證券投資信託股份有限公司，台北市南京東路五段161號3樓，理財諮詢專線請洽：(02)8172-5588