保德信／憂市場動盪？ 醫療生化建風險防線

美國公布最新GDP數據略低於市場預期，加上歐洲信用市場危機還有2、3月份的還債高峰要面對，短期股市波動難以避免，防禦類股預料仍將有較佳表現。保德信醫療生化基金經理人江宜虔表示，全球醫療生化類股的景氣循環時間長，且目前本益比低，也具股息收益的機會，在總體經濟環境不確定性大的背景下，將相關基金適時納入資產配置當中，有助強化風險防線。

醫療生化產業的景氣循環往往相對其他產業為長，江宜虔分析，現階段歐美國家不論醫療生技企業或大型藥廠的財務狀況皆相當健全，公司大多沒有負債且手上資金充裕，讓長期的研發受短線經濟前景不明的干擾相對降低，此外，歐美醫療產業公司多已布局全球，營運將受惠自新興市場需求強勁成長；歐美高齡化的龐大需求仍呈現溫和擴張，與新興市場的爆炸需求相輔相成，中長線基本面相當強健。

另外從時機點來看，江宜虔指出，低本益比加上高股利收益率，也是投資醫療生化產業的利多因素。今年1月份歐美大型企業的股價表現普遍上揚，使個股的股息殖利率相對下降，儘管如此，各國際醫療生技大廠估計的股利收益率平均維持在3~5%間，明顯高於美國長期公債收益率。加上目前整體醫療產業的股價本益比大幅偏離歷史平均值，幾乎是近十年來最低水準，反映其相對便宜的投資價值。(資料來源：Bloomberg，2012/2)

佈局策略上，江宜虔建議，考量短期股市波動風險較大，建議股市投資人可單筆轉入醫療生化型基金；長期投資者而言，在新興市場與創新需求的利多題材下，預估將使全球醫療生化產業具中長線投資價值，建議透過定期定額的方式建立部位，以多元化配置組合來增加投資效率。

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