華頓投信／全球低利環境 高股息成主流

隨著全球景氣逐漸復甦，國際資金自去年開始棄債轉股，面對低利環境，今年甚至轉進價值型股票，統計年初迄今的MSCI世界價值指數漲幅達8.26％，優於MSCI世界成長指數的6.58％(見圖一)，全球股市走揚使價值面全面調升，隨股市進入高檔震盪，具高股息優勢的價值型類股相對具投資優勢。天利全球股票研究團隊表示，由於美國持續縮減購債規模，並重申維持低利率環境，美債殖利率30年來持續走低，未來利率上揚可能帶來資本利損，因此增加高股息資產為降低波動與提高總報酬為投資勝出關鍵。

低利時代，股息收益變成投資新顯學，選擇全球收入型基金的主要理由有三：1)股息就是企業經營成功後的獲利分配，滿足擴張所需的資本支出與投資需求外，還能產生現金，清楚顯示了他們擁有良好的營運模式。配發股息的個股也更為穩健，長期投資績效很可能優於成長股。2)在投資方面，入息策略對總報酬有利，實證紀錄顯示入息策略的長期績效超越其他投資策略，過去20年分析(見圖二)顯示有配發股息的個股績效領先，而且股息率越高績效越好。3)股市信心變化會影響股價，對短期績效影響很大，但股票評價會回歸平均，因此盈餘成長是影響長期總報酬的最大因素，股息與股息再投資也非常重要。以配發高股息的個股為投資標的，等於降低對盈餘的成長不確定性。天利全球股票研究團隊表示，全球景氣復甦不變，有利全球股市長線表現，一般投資人可藉由全球股票收入型基金參與經濟復甦。

天利全球股票研究團隊認為，高股息公司是具有吸引力的投資機會，但並非所有配發股息的個股都是好的投資標的，將重點聚焦在財務穩健與成長前景佳的公司可以避免價值陷阱。在投資策略方面，天利全球股票研究團隊表示，全球股息投資能夠擁有最廣大的機會組合，藉由全球型股票收入基金，投資人可以取得其他經濟體的持股部位，成長率可能遠高於投資人所在國家，而且多元配置在不同的類股和主題，等同於在全球股市的廣大範圍內選擇最有吸引力的個股，建構更有效率的多元投資組合。因此在投資上仍以全球型的股息收入基金為投資首選。