聯博：把握基本面+不追高+降風險

【經濟日報╱康堃皇】

全球經濟持續受到美國大選和財政懸崖政策走向、歐洲財政問題、中國經濟動能放緩等不確定因素所牽動。聯博投顧表示，時序上步入第4季，面對景氣復甦腳步仍需要等待更多正面、明朗的驅動因子，現階段投資上更應站穩腳步，審慎應對；股債布局上不妨把握基本面、不追高，降風險等3原則，穩步耕耘具投資契機的市場，等待機會到來。

市場前景露曙光

聚焦基本面

聯博投顧指出，根據近期經濟數據顯示，美國經濟數據表現好壞參半，9月份製造業指數ISM已由8月份的49.6升至51.5，但市場焦點仍在就業數據上；歐元區經濟持續疲軟，但因有歐洲央行政策支撐，市場下檔風險可望獲得控制；中國經濟成長步調放緩，但在中國年底換屆時程明朗及政策有望轉趨明朗下，中國經濟實力仍不可小覷。

聯博投顧表示，儘管全球經濟復甦步調仍在緩慢前進，現階段尚難看到有任何因素可以扭轉經濟緩步成長的步調，促動全球經濟更快速復甦，而且，部分不確定因素亦在同步干擾投資信心，壓抑市場表現；但是隨著多數政策方向已陸續朝正面發展，市場前景已漸露曙光，故在布局上，建議可把握等待市場更多正面訊號的同時，以聚焦基本面、任意追高和降低風險等原則，布局具投資契機的股債市場。

直接貨幣收購

下檔風險DOWN

在政策面，聯博投顧表示，綜觀總體經濟大環境，市場大部分焦點仍放在政策變動上，而且，這些政策迄今已陸續朝正向發展，應有助於穩定市場信心和支撐經濟動能。中國方面，例如：中國國家發展與改革委員會通過數項新的基礎建設案；根據聯博預估，這些新增基礎建設案件總值約1,260億美元，約為中國全年GDP的1.7％，應有助於提升未來幾季的內需成長。

歐洲方面，聯博投顧指出，例如：歐洲央行公布「直接貨幣收購（Outright Monetary Transaction）」機制，即可透過歐洲央行購買進行財政改革方案國家債券的途徑，以提供金融市場協助；且此方案並未設有上限，亦可望為主權債提供信用後援，降低下檔尾部風險，恢復投資人對於歐洲央行捍衛歐元的信心。美國方面，聯準會正式延展對於低利率的時間表，並重啟新一輪的量化寬鬆。

長線經濟有撐

中國受惠大

在基本面，聯博投顧指出，中國市場部分，短期內中國可能持續面臨經濟成長動能趨緩的挑戰，市場投資信心也將隨之起伏。

不過隨著中國經濟基本面和政府態度的改善，以及歐洲財政問題、歐美政策方向轉趨明朗，未來應有助於支撐長期經濟成長；相信只要其政策管理得當，中國經濟將可受惠其中。

歐洲市場部分，聯博投顧表示，近期數據顯示，歐元區經濟持續處於相對溫和衰退的情境。

從歐洲金融體系所處情勢來看，其下滑步伐不致於加速，但短期內也恐難扭轉經濟頹勢，預期歐元區處於持續衰退至少會延續至今年年底；要是歐元區未來幾個月對於全球經濟衝擊不再加深，應可看到穩定的曙光。

美國市場部分，聯博投顧指出，未來幾個月美國經濟將持續維持溫和成長步調，且2013年其成長力道有可能會微幅增強。不過，大體上仍須視年底前美國財政決策方向而定，因為財政懸崖議題解決方案將牽動未來經濟走向。

預估美國今年實質GDP成長約2.4％，但2013年預估值將有機會上調至3.3 ％。

選股留意亞洲

買債看美國

至於在觀察指標上，聯博投顧表示，由於全球經濟持續受到美國大選和財政懸崖政策走向、歐洲財政問題、中國經濟動能放緩等不確定因素所牽動，不妨可留意包括：中國和美國內需成長的提升、歐洲經濟不再惡化等趨勢是否成型，預期這些趨勢在未來6~12個月有機會轉趨明朗。

展望未來，聯博投顧指出，相關政策發布的漣漪效應，促使市場利率隨之下滑；隨著政策已朝正向發展、市場漸露曙光之際，股市布局上可留意相對具投資契機、投資價值浮現的亞洲（不含日本）市場；債市布局上建議仍聚焦於相對具基本面支撐的美國，減碼歐元區周邊國家債券與部分Beta值較高的新興市場債券，並避開風險較高的債券。

更多精彩內容，請見經濟日報每周六隨報發行之《基金周報》