東亞證： 資金回流新興市場

【經濟日報╱蔡穎青】

華爾街券商美銀美林在9月公布最新一期的全球基金經理人外匯調查報告（即QE3公布前），針對83名全球基金經理人所作的調查結果顯示，全球基金經理人的美元曝險指數從8月時的55降到53，歐元曝險指數從38升到44，顯示經理人對美元的看法愈來愈保守。

東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，回顧QE1、QE2實施期間的匯市表現，發現一旦Fed向市場灌注大量流動性，龐大的美元供給將壓抑美元表現，同時，物價上漲、商品價格被拉抬，因此在這段期間，商品貨幣表現最好。

倘若完全依照歷史經驗操作，9月份QE3推出後，投資人應該將投資組合裡的幣別重新集中到以澳幣為主的商品貨幣。但黃賢楨表示，QE3與QE1、QE2不同的是，隨著全球股市逐步墊高，QE3的效果已經逐次遞減，這可能顯示金融市場稍微提前消化了QE3的預期，也可能意味著商品貨幣雖然將再次受惠於充裕的市場流動性，但是上行空間已經比Q1、QE2小很多。

9月的美銀美林匯市調查報告也反映了這一論點，目前基金經理人對於全球主要貨幣多半都抱持著中立態度，對於風險性幣種也沒有全面看多，除了加幣仍然獲得基金經理人青睞之外，普遍並不看好澳幣、紐幣、英鎊、歐元，但卻有高達62%的基金經理人預期新興市場貨幣兌美元將開始上漲。

黃賢楨表示，QE3推出後，資金可望回流先前被當作外資提款機的新興市場。