法巴投顧／亞債 低利環境下資產保護傘

【經濟日報╱陳碧雲】

法國巴黎投資亞債投資團隊投資長暨法巴L1亞洲（日本除外）債券基金經理人黃儀真表示，多年來，已開發國家不斷借款，甚至超過個別國家GDP的1.5倍，而亞洲地區多數新興國家的負債比例不到GDP的一半。現在，信評機構接連調降歐美國家信評、調升亞洲國家信評，反轉了歐亞投資等級與非投資等級國家的比例。

銀行在挑選貸款案件時的首要條件，就是借款人是否有能力還錢？投資債券也是如此。以全球區域來說，歐洲國家債台高築、經濟成長不振，美國情勢趨穩，但仍有尚未引爆的財赤問題；新興市場基本面較為健全、成長動力強，但仍受歐美國家疲弱的走勢所影響，資金進出波動大。大陸是亞洲的經濟成長龍頭，帶動亞洲國家經濟，與其他新興國家相比，亞洲地區除了基本面強勁，受到歐美的衝擊也較小。

美國聯準會已表示，低利率將維持至2014年，全球央行也紛紛祭出寬鬆政策。歐美國家平均10年期公債殖利率均在2％以下，但亞洲債券指數殖利率則可達5％。亞債利率較高、風險卻較低，可為投資人帶來穩健的報酬。

黃儀真表示，展望全球經濟，仍有許多不確定因素，投資人需要尋找較穩定，能提供正報酬的標的，亞債即具備風險較低、利率較高的特性。此外，歐債危機後，亞洲經濟仍有所成長，令歐美投資人另眼相看，撼動以往歐美投資標的較亞洲穩健的觀感，使得資金持續流入亞洲。

當然，亞洲與全球經濟仍有密切的關係，歐美經濟後續發展依舊會影響亞洲表現。畢竟，下雨天打傘，並不代表不會淋到雨，卻仍有防禦保護的作用，而亞洲債券正是投資人資產配置上一把堅固的保護傘。