富達：美高收債 具投資魅力

【經濟日報╱蔡穎青】

歐債危機、全球經濟放緩、企業獲利成長紛紛下修，不時干擾金融市場，國際資金卻大舉流入美國高收益債券市場，究竟美國高收益債有何魅力？富達美元高收益基金哈利．蘭克（Harley Lank）認為，超低利率加上違約率處歷史低檔，利差還有持續收斂空間，這是美元高收益債投資價值所在，惟操作上聚焦防禦型產業，嚴防下檔風險。

哈利．蘭克表示，儘管美國經濟復甦力道緩慢，但仍維持其持續改善的趨勢，現階段的美元高收益債利差水準仍高於歷史平均，加上今年全年的預期違約率可望低於長期平均值，美元高收益債具有投資魅力。

富達證券指出，過去幾季高收益債券發行企業提高手上現金流量，且縮減資本支出以支付利息，目前企業營運現金支付利息比仍處在令人放心的水準4.9倍，長期歷史平均水準是在4.8倍，透露企業對債券投資人變得友善許多。

富達美元高收益基金的投資策略是在動盪中力求成長，嚴控下檔風險，目前投資組合聚焦於醫療保健、電訊、公用事業等防禦性產業，主要著眼那些產業所提供的服務能夠抵抗景氣趨緩之勢。哈利．蘭克認為，未來高收益債將以票息收益為主，儘管美元高收益債潛藏投資契機，但景氣不明，市場波動高，已減碼信評較低的CCC級債券，持續增持特定金融機構所發行的債券。

他認為，儘管各金融機構本質雖具有顯著差異，但金融海嘯之後卻保有一個共通點：皆致力於強化財務體質及信用評等，降低舉借或融資成本、財務體質持續改善，此類力爭上游的金融機構債可望度過景氣難關。