合庫巴黎投信：有利投資等級債券

【經濟日報╱孫震宇】

合庫巴黎全球投資等級債券基金經理人蔡啟民指出，近期市場可能因消息面利空使資金趨於保守，但美國公債殖利率位於近60年來低檔，尤其在市場風險趨避心理下，當全球局勢陷入較為動盪的環境，美歐投資等級公司債券仍為國際資金加碼的焦點，投資級公司債的需求穩定，相對有利投資級債券表現。

歐債風暴餘波盪漾，衝擊全球金融市場，使VIX恐慌指數從3月低檔14.2大幅竄升，4月後又因法國、希臘政局動盪，致使恐慌指數波段大漲，全球股市紛紛回吐第1季資金行情的漲幅，市場資金轉進美元資產避險，推升美元指數走揚並站上82大關。

第2季以來，不論美國、全球甚至德國的公債指數均有1.6％以上的報酬，避險地位屹立不搖的美國公債最受青睞，漲幅逼近4％，同是高評級的美國投資等級公司債券也有2.2％漲幅，一樣受到資金寵愛。由於第三波量化寬鬆政策QE3實施時間表未定，短線市場雜音較多，美債避險地位凸顯，只是目前公債價格已偏高，建議搭配收益率較高的投資級公司債券，增加多元收益來源。

近期歐元區銀行同業間的借款利率未大幅彈升，顯示歐元銀行間資金仍充裕，但投資人態度偏向保守，短期美元和美債資產仍是避險資金最佳避風港，殖利率維持低檔的機率較高，讓美國投資級公司債券可望有較大的投資吸引力。

相較公債，投資等級公司債券未來利差收斂空間更具吸引力，有限的供給也支撐價格，目前投資等級公司債券的利差約為公債加225個基本點（bps），仍將是低利環境下的投資主流。