天達：金礦股具向上收斂空間
【經濟日報╱康堃皇】
國際金價在低檔盤整築底後，6月重新彈回每盎司1,600美元以上。天達投顧指出，主要受到美國就業數據不如預期影響，使得市場對美國聯準會再啟量化寬鬆政策（QE3）的預期升溫，帶動避險買盤進場，尤其金礦股在金價止穩後，之前超跌情況更獲強勁的向上重新評價，且由於目前金礦股與金價之乖離仍大，預期金礦股後市仍可樂觀以期。
根據彭博統計，匯豐環球黃金指數自今年5月16日波段低點起漲以來，至6月4日止，漲幅約達15.8％，同期金價漲幅僅約4.4％，顯示由底部彈升以來，金礦股相對金價的槓桿效應明顯。天達投顧分析指出，金礦股近期走勢仍可望優於其他類股：
一、金礦股與金價走勢背離情況仍大，還有向上收斂空間：根據彭博統計，匯豐環球黃金指數自去年9月高點，滑落至今年5月中旬波段低點，跌幅高達四成，同期金價跌幅約7%，金礦股超跌情況明顯，未來還有兩成的收斂空間。
二、金礦股股價評價便宜的重估動能仍強勁：根據Cannacord Genuity估算，目前在美國上市金礦股公司的本益比（P/E）甚至低於美國標準普爾（S&P 500）指數，加上金礦股股價／淨資產價值仍在1個標準差以下的歷史低點，均反應金礦股股價相當便宜。
三、美國聯準會QE3預期轉強，加上即將步入下半年飾金旺季效應：市場對美QE3的預期升高，壓抑近期相對強勢，美元指數自6月以來回檔整理，而黃金資產相對轉強，加上時序逐漸進入下半年傳統旺季，偏多的預期心理，也將持續激勵黃金相關資產後市走勢。
黃金資產的波動性大，天達投顧建議搶低布局，仍以定期定額為宜，尤其目前金礦股漲勢相對強勁，追漲的心理負擔較大，分批買進有助於分散波動風險，同時又能掌握金礦股自底部翻揚的獲利契機。
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