木星：陸股 將逆風高飛

【經濟日報╱吳涎祿】

針對今年中國經濟情勢，木星中國基金經理人菲利普‧厄曼（Philip Ehrmann）發表最新看法表示，儘管全球需求疲弱，且歐元區問題全面引爆，但預期中國政府當局能因應國際經濟情勢，並可望引領中國經濟實現軟著陸，今年中國股市可明顯改善。

菲利普‧厄曼進一步表示，中國通膨問題已受到控制，而且中國房市開發成長速度減緩、出口成長率疲弱將使通膨率持續下降，促使中國央行能夠採取進一步寬鬆政策。在國際貿易活動上，受惠於美國與歐洲以外國家終端消費力道依然穩健，雖然出口增長速度減緩但表現仍相對強勁。預期今年中國GDP成長率可達到8%，在年中市場開始反彈之前，上半年經濟可望溫和增長。

此外，中國銀行業體質仍相當健全，在銀行業務發展上，傳出受惠於歐洲地區銀行流動性緊縮，而使中國銀行有機會進入跨國貿易融資的市場，以彌補市場流動性缺口的好消息，這表示中國銀行業資本充足，以及中央政府有能力滿足銀行業任何短期融資需求。

中國股市不僅有總體經濟環境作為有利後盾，中國股市價值對於長期投資人來說仍然相當具有吸引力。儘管中國股市的本益比目前已接近2008年雷曼風暴、2003年SARS疫情爆發後的股市低點，但木星中國持股的企業基本面體質仍相當穩健，只要有任何流動性改善的跡象，都將使股市出現強勁反彈，且使投資人信心更為樂觀。

在政策方面，中國各產業振興方案與改革措施相繼實施，包括調高所得稅起徵門檻的政策利多、提振民間消費動能的刺激方案也都一切準備就緒，且證監會可望進一步擴大合格境外機構投資者與合格境內機構投資者的人民幣投資額度，加速中國資本市場對外開放。至於投資人最關切中國的房地產泡沫問題，當局政府也有效地抑制房價上揚，股市有可能成為資金的安置處，特別是在銀行存款比率低的大戶。