復華：陸港股上半年穩

【經濟日報╱李佳濟】

中國大陸通膨連續5個月放緩，但人民銀行再次調降存準率預期仍未實現，加上逢高獲利了結賣壓湧現，陸港股市呈現狹幅整理格局。

復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示，據大陸最新統計，去年12月消費者物價指數年增率進一步下滑至4.1%，為近15個月來最低水準，為寬鬆的貨幣政策提供了更大的空間，另一方面，市場普遍預期農曆春節將至、市場資金轉趨緊俏，在人行尚未調降存準率之前，陸港股市短線上仍呈現多空交戰的震盪格局。

余文耀表示，現階段因大陸股市已呈現超跌，技術上醞釀反彈機會，長期則因企業盈餘下修情況已開始趨緩，且消費增長、固定資產投資穩定，預期今年上半年的陸港股可望持穩，下半年有機會再向前進。

值得留意的是，許多投資人對於2012年固定資產投資減緩感到憂慮，但其實每逢政府換屆，固定資產投資只會衝高、不會下降；另近期消費者信心雖然下滑，但實際消費增長仍然平穩；而去年11月發電量年增率保持在10%以上，也顯示工業景氣並不太差。

余文耀認為，中國經濟成長率可望第一季觸底後逐季回升，企業盈餘將逐漸變成上修。