天達：油金 今年不寂寞

【經濟日報╱康堃皇】

2011年代表18種原物料的CRB指數，整年下跌8.26％，但油、金依舊以8.1％、11.1％的漲幅收紅。

展望2012年，天達投顧指出，由於供需失衡的基本面利多仍在，加上歐美為搶救經濟仍將維持寬鬆貨幣環境，低利率不變、美元長期走勢又趨貶，市場豐沛資金將持續為油、金走勢增添材火，是2012年投資致勝不可或缺的關鍵戰略配置。

中東不穩定的政治情勢，激勵2012年油、金開春就展現不凡氣勢，雙雙走揚，能源股與金礦股亦同步沾光，天達投顧指出，雖然目前市場專家對於金價今年走勢看法分歧，但包括摩根士丹利、巴克萊（Barclays）和HSBC等券商，仍預估均價可望達到每盎司1,850至2, 200美元，至於油價方面，因供給面受衝擊的不確定性令人憂心，高盛預估2012年原油價格為每桶120美元，顯示2012年油、金展望仍將不寂寞。

天達環球能源基金經理人麥萊斯則表示，2012年能源市場主要的風險仍來自於歐債問題，一旦拖累全球經濟成長，將使能源投資前景蒙上一層陰影。

然而若就供需基本面來看，預期2012年全球經濟溫和成長之下，全球原油需求年增率將成長1％。

供給方面，由於能源新投資開採案缺乏，利比亞恢復原有原油產能後，OPEC（石油輸出國組織）備用產能已相當有限，預期2012年油價仍以高檔整理的機率較大。

油價高高掛，麥萊斯指出，以能源股目前良好的財務結構評價，投資價值顯然被低估，若與金融海嘯後2009年3月低點時期比較，現在反而提供更良好的進場佈局良機，其中尤其看好美國、加拿大與英國的探勘生產公司，以及加拿大整合型類股。

至於黃金類股方面，天達投顧指出，央行買盤仍將是支撐金價長多的重要來源，且只要維持在高檔整理，就有助金礦公司獲利水準。

尤其2011年不少金礦公司開始調升股利率，如印尼Newmont、加拿大Barrick與Yamana，意味著對金礦產業前景樂觀看待，將持續創造更多現金流量，預期此亦將有助金礦併購活動持續進行，以及未來股價表現。