保誠：亞幣債勝美元債

【經濟日報╱陳碧雲】

保誠投信投資長黃耀東預期2012年景氣還是不佳，但至少在上半年「債優於股」是必然選項，不過只要歐債問題在今年H1以前有具體的解決方案，儘管全球市場還是高度震盪，投資等級的亞洲當地貨幣債券，反而會成為比美元債券更好的投資選項。

黃耀東說，美國推出QE3的前提是歐債危機失控衝擊美國銀行業，進而影響到美國經濟復甦所致；如果歐債問題沒有失控，美國推出QE3的機率就低，只要推出QE3的機率低，在當前的市場氣氛下，美元就不可能走弱；然而以目前的情況來看，歐債問題在2012上半年勢必要面臨新一波衝擊，美國如果要自救，必須在年中就實施QE3，而不是年底。

黃耀東認為，美元在今年下半年走弱機率提升，但市場依舊動盪，資金就會往最具經濟基本面跟匯率升值題材的亞洲走。在亞洲資產當中，基於風險考量亞債必然比亞股更誘人，所以儘管在資產配置上，短期是以美元債券為主，但是從中、長期來看，亞洲當地貨幣債券反而才是持有重點。

根據Lipper統計，過去一年以來，儘管美元在下半年走強，但是在國內15檔亞債基金當中，第一名卻是保誠亞洲當地貨幣債券基金的6.96％，此外，排名第二到第四名的亞債基金，近一年的績效也在6％以上，反之，亞洲高收益債基金今年的績效反而不佳，主要還是受到高收益債券容易受到股市波動的影響。